บล.กสิกรไทย:
มีอะไรเกิดขึ้นใหม่? เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เราได้รับข้อมูลอัปเดตจากแหล่งข่าวในอุตสาหกรรม(สำนักงาน กสทช และ คู่ค้าอุปกรณ์โครงข่ายโทรคมนาคม) เกี่ยวกับความคืบหน้าของการประมูลคลื่นความถี่ในปี 2568
- ประการแรก การประมูลน่าจะเกิดขึ้นในเดือน เม.ย. หรือ พ.ค. 2568
- ประการที่สอง หน่วยงานกำกับดูแลต้องการแจกจ่ายคลื่นความถี่ทั้งหมดที่มีสู่ตลาด แต่ในขณะเดียวกันต้องการทำลายโครงสร้างตลาดโทรศัพท์เคลื่อนที่แบบ 2 คลื่นในปัจจุบัน
- ประการที่สาม การประมูลคลื่นความถี่ 3500 MHz อาจถูกเลื่อนออกไปเป็นปี 2572 หรือ 2573 เมื่อใบอนุญาตการออกอากาศโทรทัศน์ภาคพื้นดินดิจิทัล (DTTV) จะหมดอายุลง
- ประการที่สี่ การรีเซ็ตราคาคลื่นความถี่ 1800 MHz อยู่ระหว่างการพิจารณา แต่การดำเนินการดังกล่าวอาจก่อให้เกิดความยุ่งยากทางกฎหมาย
มุมมองของเรา ประการแรก กรอบเวลาการประมูลครั้งนี้สอดคล้องกับที่เราคาดหวังไว้ ประการที่สอง หน่วยงานกำกับดูแลอาจแนะนำให้ผู้ค้าส่งอิสระสร้างการแข่งขันใหม่หรืออาจต้องคิดหาแนวทางการกำหนดราคาเพื่อลดผลตอบแทนทางเศรษฐกิจที่มากเกินไป ประการที่สาม สำหรับบริษัทโทรคมนาคม เรามองว่าสถานการณ์นี้เป็นปัญหาทางเศรษฐกิจที่ต้องรักษาวินัยทางการเงินหรือข้อได้เปรียบในการแข่งขัน และประการสุดท้าย เราตัดสินใจที่จะไม่รวมแบนด์สเปกตรัม 1800 MHz ในกรณีฐานของเรา
ความเห็นของเราต่อการประมูลคลื่นความถี่ปี 2568 ประการแรก ADVANC อาจต้องการคลื่นความถี่ย่านกลางอื่นๆ เพื่อให้สามารถแข่งขันกับ TRUE ได้ในอีก 4-5 ปีข้างหน้า ประการที่สอง วินัยทางการเงินของ TRUE อาจไม่คงอยู่หาก ADVANC หันมาใช้กลยุทธ์การกักตุนคลื่นความถี่อย่างจริงจังมากขึ้น ประการที่สาม เราไม่สามารถตัดทิ้งไปได้ว่า กสทช. อาจกำหนดราคาขั้นต่ำสำหรับคลื่นความถี่บางย่าน เช่น 850 MHz, 1500 MHz, 2100 MHz (TDD) และ 26000 MHz โดยมีความต้องการต่ำจากบริษัทโทรคมนาคมในระดับที่น่าดึงดูด ซึ่งอาจช่วยปรับปรุงราคาต่อ MHz ให้เพิ่มขึ้น แต่ในทางกลับกัน ยังเป็นการเพิ่มภาระทางการเงินของบริษัทโทรคมนาคม
มุมมองเป็นกลาง แม้ว่าเราจะเห็นแนวโน้มเชิงบวกของกลุ่มธุรกิจนี้ แต่เรายังคงมุมมองที่เป็นกลาง เนื่องจาก
1) มูลค่าหุ้นที่แพง
2) ความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการประมูลคลื่นความถี่ที่จะมีขึ้นในครึ่งแรกของปี 2568 และการส่งมอบสิทธิ์ถ่ายทอดสดฟุตบอลพรีเมียร์ลีกอังกฤษ (EPL) ในครึ่งหลังของปี 2568
เรามองว่าการปรับตัวขึ้นใหม่ของหุ้นใดๆ ก็ตามเป็นโอกาสในการขายทำกำไร เนื่องจากเราคาดว่าราคาหุ้นอาจปรับตัวลงหากความไม่แน่นอนใดๆ ดังที่กล่าวข้างต้นปรากฏขึ้น
