บล.ไอร่า:
TMT ทีเอ็มที สตีล คาดปี’65 กลับสู่ระดับปกติ คาดกำไรสุทธิ 856 ล้านบาท และคาด Div.Yield ~7%
- ประเด็นหลังการประชุมนักวิเคราะห์ (25/11/64) คาดกำไรสุทธิ 4Q/64 อยู่ที่ประมาณ 230 – 240 ล้านบาท ชะลอตัว qoq แม้คาดราคาขาย HRC เฉลี่ยยังสูงต่อเนื่อง qoq อยู่ที่ 33,900 บาท/ตัน แต่คาด Gross Profit Margin เฉลี่ย 8% ลดลงจาก 10.72% และ 9.80% เมื่อ 3Q/64 และ 4Q/64 ตามลำดับ จากต้นทุนที่สูงขึ้น ขณะที่คาดปริมาณขายอยู่ท่ี ~176,000 ตัน ดีข้ึน qoq หลังไตรมาสท่ีผ่านมาเกือบทุกกลุ่มลูกค้า (Wholesaler, Factory และ General Construction ยกเว้นกลุ่ม Mega Project และ Fabricator ยังเติบโตดีทั้ง qoq และ yoy) ได้รับผลกระทบจาก Covid-19 มีการปิด Camp คนงาน และหยุดงานก่อสร้าง อย่างไรก็ตาม คาด 4Q/64 ยังโดดเด่น yoy ซึ่งมีกำไรสุทธิ 173 ล้านบาท
- ภายใต้แรงกดดันจากต้นทุนเหล็กที่เพิ่มขึ้น ส่งผลต่อความสามารถในการทำกำไรช่วง 4Q/64 ลดลงจากความคาดหมายของเราก่อนหน้านี้ คาด Gross Profit Margin เฉลี่ยไว้ที่ 12% ทำให้มีการปรับประมาณการกำไรสุทธิปี’64 ลงจากเดิม 9% คาดอยู่ที่ 1,609 ล้านบาท ขณะที่คาดรายได้ขาย 21,932 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% จากประมาณการเดิม แต่เติบโตโดดเด่น 50% จากปี’63
- พร้อมปรับสมมติฐานที่ใช้ในประมาณการปี’65 (1) คาดปริมาณขาย 742,800 ตัน เพิ่มขึ้น 3% จากปี’64 แต่ลดลงจากคาดการณ์เดิม ซึ่งคาดอยู่ที่ 800,000 ตัน และ (2) คาดราคาขายเฉลี่ยทรงตัวในระดับสูง ~29,000 บาท/ ตัน จากเดิมคาด ~25,000-27,000 บาท/ตัน ตามราคาเหล็กในตลาดโลกที่คาดสูงขึ้น ภายใต้นโยบาย Green Energy ทำให้ต้นทุนการผลิตเพิ่มขึ้น โดยยังคงประมาณการ Gross Profit Margin ที่ 9% ทำให้คาดรายได้ขายและกำไรสุทธิอยู่ที่ 21,542 ล้านบาท และ 856 ล้านบาท ลดลงจากประมาณการเดิมเล็กน้อย
- ประเมินราคาเป้าหมายปี’65 ที่ 12.00 บาท อิง PE 12X คงคำแนะนำ “ซื้อ” แม้คาดผลการดำเนินงานผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว และเข้าสู่ระดับปกติในปี’65 แต่ TMT ยังมีความน่าสนใจ จากความสามารถในการบริหารจัดการ Stock ของ TMT คาดรักษากำไรที่ดีไว้ได้ โดยเฉพาะในช่วงราคาเหล็กผันผวนในทางลง นอกจากนี้ TMT มีผลิตภัณฑ์หลากหลายและพร้อมใช้ ซึ่งรองรับความต้องการทุกกลุ่มลูกค้า (Solution Provider) ขณะท่ีคาด Div.Yield ปี’65 ~7%
- Advertisement -
