บล.กรุงศรีฯ:
KSS Strategist Comment : Beverage Stocks : ราคาน้ำตาลโลกต่ำสุดในรอบราว 3 เดือนครึ่ง มองบวกต่อหุ้นกลุ่มเครื่องดื่มทั้งกลุ่ม เน้น MALEE TP25F- 17.7 บาท
Fact : ราคาน้ำตาลโลก ล่าสุด -1.43%d-d และ -8.63%mtd ปิดที่ 19.26Cent/lb (ต่ำสุดในรอบราว 3 เดือนครึ่ง) แรงกดดันหลักๆ คือ แนวโน้มอุปทานทั่วโลกดีขึ้น บราซิลเร่งผลิตน้ำตาลเพื่อส่งออกเพราะค่าเงินเรียล(BRL)อ่อนค่า อีกทั้งคาดการผลิตในไทยฤดูกาล 2024/25 เพิ่มขึ้น +18%y-y
View Sugar Price : KSS คาดราคาน้ำตาลจะทรงตัวถึงลดลงในเดือน ม.ค. 2025 จากคาดการณ์ผลผลิตน้ำตาลในบราซิลเพิ่มขึ้น ภาวะอุปทานล้นตลาดในอินเดีย และประเทศไทยเข้าสู่ฤดูกาลหีบอ้อย คาดผลผลิตเพิ่มขึ้นจากปีก่อน
Analysis : ราคาน้ำตาลที่ปรับลงและแนวโน้มมีโอกาสลงต่อ ประเมินเป็นบวกต่อ หุ้นที่มีต้นทุนน้ำตาล คือ กลุ่มเครื่องดื่ม โดยสัดส่วนบริษัท อาทิ SAPPE มีต้นทุนเป็นน้ำตาลคิดเป็นสัดส่วนราว 10% ของ Cost of Goods sold, CBG, ICHI ราว 6%, OSP, MALEE ราว 5%
กลยุทธ์ : มองบวกต่อหุ้นกลุ่มเครื่องดื่มทั้งกลุ่ม แต่เน้นลงทุน MALEE มองบวก TP25F- 17.7 บาท โดยจุดเด่นคือ 1.)ภาพการ Turnaround ในปี 2025F คาดเติบโต +24%y-y หลังต้นทุนคลายตัวสู่ปกติ 2.)Valuation ถูก หุ้นซื้อขาย PER25F ที่ 11.8 เท่า มีส่วนลดอย่างมีนัยฯ จากกลุ่มเครื่องดื่มที่ซื้อขาย 20-25 เท่า
วางแนวรับ 8.9/8.7 บาท แนวต้าน 9.35/10.0 บาท
