บล.กสิกรไทย:
PTT ลดงบลงทุนอย่างมีนัยสำคัญ
- แผน CAPEX ใหม่ยังมุ่งเน้นไปยังธุรกิจก๊าซ… หากมองในรายละเอียดของแผน CAPEX ใหม่ พบว่าประมาณ 56% หรือ 3.07 หมื่นลบ. ของงบประมาณรวมจะเป็นของธุรกิจก๊าซ เช่น GSP#7, ท่อส่งก๊าซและ LNG terminal ขณะที่งบประมาณที่เหลือจะถูกจัดสรรให้กับธุรกิจเทรดดิ้งระหว่างประเทศ และธุรกิจใหม่และความยั่งยืน โดยคิดเป็นสัดส่วนที่ 34% และ 6% ของงบประมาณรวม ตามลำดับ
- มีมุมมองบวกต่อแผน CAPEX ใหม่นี้ เรามีมุมมองบวกต่อแผน CAPEX 5 ปีใหม่ดังล่าวเนื่องจากค่าใช้จ่ายที่ลดลงบ่งชี้ถึงหนี้สินสุทธิที่น้อยลง โดยเฉพาะในปี 2568 ซึ่งคาดจะช่วยหนุนให้มูลค่ายุติธรรมของ PTT สูงขึ้น โดยในปี 2568 CAPEX จะลดลงราว 9 พันลบ. ซึ่งคาดจะช่วยเพิ่มมูลค่ายุติธรรมของ PTT ขึ้น 0.30 บาท/หุ้น อย่างไรก็ดี เราคาดว่ากำไรสุทธิจะเติบโตช้าลงในระยะกลางถึงยาวจากโครงการใหม่ที่น้อยลง
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วย TP ที่ 37.0 บาท จากแนวโน้มกำไรและราคาหุ้นที่เสถียรมากกว่าในช่วงที่ราคาน้ำมันอยู่ในช่วงขาลง นอกจากนี้ มี Upside จากราคา LNG ที่คาดว่าจะลดลง