Review งบ 3Q67 : SHR vs ERW

• SHR รายงานผลขาดทุนปกติไตรมาส 3/2567 ที่ 36 ลบ. ซึ่งเป็นการขาดทุนที่ลดลงเมื่อเทียบกับขาดทุน 80 ลบ.ในไตรมาส 2/2567 แต่ขาดทุนเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับขาดทุนปกติ 7 ลบ.ในไตรมาส 3/2566 ผลประกอบการดังกล่าวน้อยกว่าที่เราคาดว่าจะขาดทุนปกติ 74 ลบ.และที่ตลาดคาดว่าจะขาดทุนปกติ 50 ลบ.
• คาด RevPar ปี 25 จะเติบโต 5-10% YoY จากการเติบโตอย่างแข็งแกร่งของโรงแรมในไทยที่ 20-25% YoY และมอริเชียสที่ 25-30% YoY
• คาดอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจะลดลง 500-100 bps ในปี 2025 และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย 4Q24 จะลดลง 5-10% QoQ และ 10-15% YoY ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยปี 2025 คาดว่าจะลดลง 8-10% YoY
• เราคาดว่า SHR จะรายงานกำไรที่แข็งแกร่งขึ้นใน 4Q24 และคาดว่ากำไรจะแข็งแกร่งขึ้นใน 1Q25 ซึ่งเป็นช่วงไฮซีซั่น
• แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 3.50 บาท

ERW : กำไรปกติไตรมาส 3/67 ตามคาด

• ERW รายงานกำไรปกติไตรมาส 3/2567 ที่ 125 ลบ. ลดลง 14% QoQ และ 16% YoY และสอดคล้องกับที่เราและตลาดคาดไว้
• ERW เปิดให้บริการโรงแรมใหม่ 3 แห่ง ใน 3Q24 ได้แก่ Hop Inn นครพนม, Hop Inn ประจวบคีรีขันธ์และ Hop Inn Davao
• ERW รายงาน RevPar ของกลุ่มโรงแรมที่ไม่ใช่ Hop Inn ที่ 2,499 บาท ใน 3Q24 ทรงตัว QoQ และ YoY
• คาดว่ากำไรสุทธิ 4Q24 แข็งแกร่งขึ้นตามฤดูกาล ขณะที่เราไม่คาดว่าจะเห็น upside/downside risk ที่มีนัยสำคัญต่อประมาณการกำไรปี 2024 ของเรา
• แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 5.81 บาท