บล.กสิกรไทย:
TOP ความเสี่ยงของโครงการยังคงสูงเกินไป
- มุมมองเชิงลบต่อโครงการ CFP จากต้นทุนที่เพิ่มขึ้นและความล่าช้า ซึ่งจะทำให้ IRR ลดลงและระยะเวลาคืนทุนยาวนานขึ้นอย่างมาก ต้นทุนโครงการใหม่นี้มาจากที่ปรึกษาทางเทคนิค ไม่ใช่ต้นทุนสุดท้ายของผู้รับเหมา EPC
- …แต่ความเสี่ยงยังคงสูงเกินไป เรามีมุมมองเชิงลบต่อต้นทุนที่เพิ่มขุ้นและความล่าช้าของโครงการ CFP เนื่องจากจะส่งผลให้ IRR ของโครงการลดลงประมาณ 4 ppts เหลือ 8% จาก 12% และยืดระยะเวลาคืนทุนออกไปจาก 7 ปี เป็น 11 ปี นอกจากนี้ ต้นทุนการลงทุนใหม่ที่ประมาณการล่าสุดยังไม่ได้รับการรับรองว่าเป็นต้นทุนสุดท้ายของโครงการ เนื่องจากเป็นตัวเลขที่ประเมินโดยที่ปรึกษาด้านเทคนิคเท่านั้น
- เรายังมีความกังวลเกี่ยวกับการรับประกันผลงานการก่อสร้างโครงการ ไม่ว่าจะดำเนินการโดยผู้รับเหมาทั่วไป (EPC) รายเดิมหรือรายใหม่ ในกรณีที่หน่วยผลิตใหม่ไม่สามารถบรรลุผลผลิตหรือคุณภาพน้ำมันตามที่เจ้าของเทคโนโลยีผลิตได้ออกแบบไว้
- คงคำแนะนำ “ขาย” เนื่องจากมีปัจจัยที่ยังไม่แน่นอนสูงเกี่ยวกับโครงการ CFP พร้อมปรับลด TP ลงเป็น 27.20 บาท หรือ -2SD PBV โดยไม่รวมส่วนทุนของ TOP ในโครงการ CFP
- Advertisement -
