บล.กสิกรไทย:
SPALI คาดแผนธุรกิจเชิงอนุรักษ์นิยมในปี 2568
- ยอดขายโครงการแนวราบไตรมาส 4/67 ที่อ่อนแอ และมีแนวโน้มว่าจะอ่อนแอต่อเนื่องไปจนถึงปี 68 เราจึงปรับประมาณการกำไรปี 68-69 ลง 12.3% และ 11.5% ตามลำดับ ขณะที่มูลค่าการเปิดตัวโครงการใหม่ในปี 68 จะลดลง
- แม้ SPALI จะยังไม่ประกาศแผนธุรกิจอย่างเป็นทางการจนกว่าจะถึงต้นเดือน ก.พ แต่เราคาดว่ามูลค่าการเปิดตัวโครงการใหม่ในปี 2568 จะลดลง YoY นอกจากนี้ เนื่องจาก SPALI มีมุมมองเชิงบวกต่อคอนโดมากขึ้น และสัดส่วนโครงการเปิดตัวใหม่ในปี 2567 อยู่ในระดับต่ำ เราจึงคาดว่าคอนโดใหม่ที่มีศักยภาพสูงในปี 2568 จะเพิ่มขึ้นเป็น 2 เท่าจาก 5.8 พันลบ. ที่เปิดตัวในปี 2567
- แม้ว่าจะทำให้ฐานรายได้ของ SPALI เพิ่มขึ้นในระยะยาวหลัง backlog มีการลดลงอย่างต่อเนื่องเป็น 1.32 หมื่นลบ. ในไตรมาส 3/2567 จาก 2.81 หมื่นลบ. ในไตรมาส 1/2565 แต่ความสำเร็จของยอดขายผลิตภัณฑ์ RTM (โครงการพร้อมอยู่) ทั้งแนวราบและคอนโดจะเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนแนวโน้มกำไรในปี 2568-69
- ปรับลดคำแนะนำสำหรับ SPALI เป็น “ถือ” หลังปรับ TP ลงจาก 20.0 บาท เป็น 18.0 บาท แม้เราจะปรับปีฐาน TP จากกลางปี 68 เป็นสิ้นปี 68 ก็ตาม โดย DY ที่ค่อนข้างดีที่เกือบ 8% หนุนคำแนะนำของเรา
- Advertisement -
