Presale 4Q67 : LH QH

LH

• เราปรับลด TP สำหรับ LH ลงเป็น 6.75 บาท จาก 7.35 บาท เพื่อสะท้อนถึงการปรับประมาณการกำไร แม้ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” จากราคาที่ถูกและ DY ที่น่าสนใจกว่า 6.5% ก็ตาม
• เราคาดว่า LH จะมียอดขาย 4Q67 ที่ยังต่ำที่ 4.1 พันลบ. ลดลง 52% YoY และ 14% QoQ โดยยอดขายคอนโดฯ ที่ลดลงอย่างมากเป็นเหตุผลหลักที่จะนำมาซึ่งผลประกอบการที่อ่อนแอนี้ แม้เรายังเห็นว่าบ้านแนวราบมีการฟื้นตัวบ้าง
• เราคาดว่าการลดระดับสินค้าคงเหลือที่ยังยืนสูงจะเป็นหนึ่งในเป้าหมายหลักที่บริษัทจะให้ความสำคัญในแผนธุรกิจปี 2568 ส่งผลให้การเปิดตัวโครงการใหม่ในปี 2568 จะอยู่ในระดับต่ำ และอัตรากำไรจะมีความยืดหยุ่นมากขึ้น

QH

• เราคาดว่า QH จะรายงานยอดขายไตรมาส 4/67 ที่ 1.4 พันลบ. เพิ่มขึ้น 22% YoY แต่ลดลง 15% QoQ แม้เปิดตัวโครงการใหม่จำนวนมาก ส่งผลให้คาดยอดขายปี 2567 จะลดลง 6% YoY และคิดเป็น 77% ของเป้าหมายปี 2567
• เพื่อสะท้อนผลการดำเนินงานที่อ่อนแอในช่วงที่ผ่านมาและมุมมองที่ระมัดระวังมากขึ้นต่อกลยุทธ์การพัฒนาต่อไป เราจึงปรับลดกำไรของ QH ในปี 2567-69 ลง 8%, 13% และ 12%
• จากการปรับประมาณการกำไร เราจึงปรับลด TP ของ QH ลงเหลือ 1.82 บาท จาก 1.95 บาท แต่ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ” จาก “ถือ” downside ต่อกำไรที่ต่ำและ DY สูง >7% หนุนคำแนะนำของเรา