บล.ฟินันเซีย ไซรัส:

(0) CPALL ภาพรวมกำไรปกติ 4Q24 ยังเติบโตได้ทั้ง q-q และ y-y 

  • เราคาดกำไรปกติ 4Q24 ของ CPALL ที่ THB6.5b (+6% q-q, +16% y-y) เติบโต q-q หนุนจาก CPAXT ที่เติบโตแข็งแกร่ง และ y-y จากยอดขายเพิ่มขึ้นและการขยายตัวของ gross margin ของทั้ง 3 ธุรกิจ
  • เราคาดรายได้รวม CPALL เพิ่มขึ้น 5% y-y จากหนุนจากทั้ง 3 ธุรกิจ โดยคาดยอดขายรวมของร้านสะดวกซื้อเติบโต 9% หนุนจาก SSSG ของร้านสะดวกซื้อที่ 3.8% จากทั้งยอด spending per ticket และ traffic ที่สูงขึ้น รวมถึงคาดว่าใน 4Q24 จะมีเปิดสาขาเพิ่มอีก 192 สาขา ทำให้ทั้งปีเปิดเพิ่มได้ 700 สาขา เป็น 15,245 สาขา (+5% y-y)
  • เราคาด gross margin ของร้านสะดวกซื้อที่ 29.1% (3Q24 ที่ 29.1%, 4Q23 ที่ 28.7%) ใกล้เคียงกับ 3Q24 ซึ่งใน 4Q24 อากาศเย็นกว่าช่วงที่ผ่านมาทำให้สินค้าในกลุ่มเครื่องดื่มยอดขายชะลอลง อย่างไรก็ดีในเชิง y-y ยังเพิ่มขึ้น 40bps จากสินค้าในกลุ่ม high margin ทั้ง RTE, Process food (กลุ่มขนม) และกลุ่ม Personal care รวมถึงยอดขายบุหรี่ที่ยังเป็นเทรนลดลง
  • SG&A expense คาดเพิ่มขึ้น 9% y-y จากค่าใช้จ่ายของธุรกิจค้าส่งและร้านสะดวกซื้อที่เพิ่มขึ้นตามยอดขายและการขยายสาขา ทำให้ SG&A to revenue ที่ 20.6% (+80bps y-y) 
  • เราปรับประมาณการกำไรปกติปี 2024 ขึ้นราว 2% เป็น THB24.9b (+37% y-y) และปรับกำไรปกติปี 2025-26 ขึ้นราว 1% เป็น THB27.8b (+12% y-y) และ THB31.5b (+13% y-y) 
  • เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 83 บาท  ขณะที่ Valuationยังไม่แพง ปัจจุบันซื้อขายบน 2025E P/E ที่ 18 เท่า
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน