คาด MRT จะหนุนปริมาณจราจรในปี 2568

มีอะไรใหม่?

• ประการแรก บอร์ด EEC คาดว่าคณะรัฐมนตรีจะอนุมัติโครงการก่อสร้างรถไฟความเร็วสูงเชื่อมต่อ 3 สนามบินในเดือนเม.ย.2568 ซึ่งจะทำให้การก่อสร้างเริ่มต้นขึ้น
• ประการที่สอง กรมการขนส่งทางราง (DRT) รายงานจำนวนเที่ยวโดยสารในเขตกรุงเทพฯ และปริมณฑลเพิ่มขึ้นเป็น 8.39 ล้านเที่ยว (+1.3% YoY) ระหว่างวันที่ 27 ธ.ค.2567 ถึง 2 ม.ค.2568ปริมาณจราจรเดือนธ.ค.2567 BEM รายงานจำนวนรถยนต์ที่ใช้ทางด่วนรายวันเฉลี่ยในเดือนธ.ค.2567 ที่ 1.12 ล้านเที่ยว (-1.8% MoM, -1.3% YoY, เท่ากับ 93% ของปี 2562 และสอดคล้องกับที่เราคาดไว้) และจำนวนเที่ยวโดยสารรายวันเฉลี่ยของรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินที่ 4.297 แสนเที่ยว (-7.1% MoM, +6.8% YoY, 117% ของปี 2562 แต่น้อยกว่าที่เราคาดไว้ 2.7%) BTSGIF รายงานจำนวนเที่ยวโดยสารรายวันเฉลี่ยของรถไฟฟ้าสายสีเขียวหลักที่ 5.774 แสนเที่ยว (-2.7% MoM, +4.4% YoY, 86% ของระดับปี 2562 และมากกว่าที่เราคาดไว้ 2.7%) กระทรวงคมนาคมรายงานจำนวนเที่ยวโดยสารรายวันเฉลี่ยของรถไฟฟ้าสายสีเหลืองรวม 4.29 หมื่นเที่ยว (-1.6% MoM และ +14.2% YoY) และของรถไฟฟ้าสายสีชมพูที่ 5.5 หมื่นเที่ยว (-8.1% MoM)

• ปริมาณจราจรทั้งปี 2567 BEM รายงานจำนวนรถยนต์ที่ใช้ทางด่วนรายวันเฉลี่ยรวมของทั้งปี 2567 ที่ 1.12 ล้านเที่ยว (ทรงตัว YoY และสอดคล้องกับที่เราคาดไว้), จำนวนเที่ยวโดยสารของรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินที่ 4.27 แสนเที่ยว (+9.4% YoY) ขณะเดียวกัน BTS รายงานจำนวนเที่ยวโดยสารของรถไฟฟ้าสายสีเขียวหลักในช่วง 9 เดือนแรกของปี FY2568 (ปีงบประมาณของ BTS คือระหว่างเดือนเม.ย-ธ.ค.2567) ที่ 5.57 แสนเที่ยว (+6.2% YoY เทียบกับของ 9 เดือนแรกของปี FY2567 และน้อยกว่าคาดการณ์ทั้งปี FY2568 อยู่ 5%), ของรถไฟฟ้าสายเหลืองที่ 3.8 หมื่นเที่ยว (สูงกว่าคาดการณ์ทั้งปี FY2568 ของเราอยู่ 8.6%) และของรถไฟฟ้าสายสีชมพูที่ 5.5 หมื่นเที่ยว (สูงกว่าคาดการณ์ทั้งปี FY2568 ของเราอยู่ 10%) ดังนั้น เราจึงเห็น downside risk ต่อประมาณการปริมาณจราจรทั้งปี 2567 ของ BEM ของเราแต่คาดจะถูกหักล้างจากค่าโดยสารที่สูงกว่าคาด 2.2% อย่างไรก็ดี เราเห็น upside risk ต่อประมาณการจำนวนเที่ยวโดยสารของรถไฟฟ้าสายสีชมพูและเหลืองของเรา

• แนวโน้มปี 2568 เราคาดว่าจำนวนเที่ยวโดยสารของรถไฟฟ้า MRT ทุกสายจะเติบโตขึ้นจากพัฒนาการตลอดเส้นทางและการเปิดให้บริการส่วนต่อขยายของรถไฟฟ้าสายสีชมพู นอกจากนี้ กระทรวงคมนาคมยังมีแผนออกนโยบายค่าโดยสาร 20 บาทตลอดสายในเดือนต.ค.2568 ขณะเดียวกัน เราคาดว่าจำนวนรถยนต์ที่ใช้ทางด่วนจะเติบโตขึ้นเล็กน้อย YoY จากจำนวนนักท่องเที่ยวที่มากขึ้นและการก่อสร้างถนนบริเวณทางขึ้นทางด่วนที่แล้วเสร็จ เราคาดว่าจำนวนรถยนต์ที่ใช้ทางด่วนเฉลี่ยของ BEM จะอยู่ที่ 1.2 ล้านเที่ยว (+3.3% YoY) และของรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงินจะอยู่ที่ 4.62 แสนเที่ยว (+8.3% YoY) ในส่วนของ BTSGIF และ BTS เราคาดว่าจำนวนเที่ยวโดยสารของสายสีเขียวหลักในปี FY2569 (เดือนเม.ย.2568-มี.ค.2569) จะอยู่ที่ 6.16 แสนเที่ยว (+4.9% YoY), ของรถไฟฟ้าสายสีชมพูอยู่ที่ 6 หมื่นเที่ยว (+20% YoY) และของรถไฟฟ้าสายสีเหลืองอยู่ที่ 4.2 หมื่นเที่ยว (+20% YoY) ด้าน KResearch คาดว่าจำนวนนักท่องเที่ยวในปี 2568 จะเติบโตขึ้น 5.3% YoY

• มุมมองบวก เราคงมุมมองบวกต่อกลุ่มขนส่งภาคพื้นดิน ปัจจัยหนุนคาดจะมาจากความคืบหน้าของนโยบายค่าโดยสาร 20 บาทตลอดสายในเดือน ต.ค.2568 แต่กรอบระยะเวลาและข้อกำหนดเฉพาะของนโยบายนี้ยังไม่ชัดเจน นอกจากนี้ การเติบโตของปริมาณจราจรอย่างรวดเร็วยังมีปัจจัยหนุนจากสถานีใหม่และพัฒนาการตลอดเส้นทาง

• หุ้นเด่น BEM “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 11.17 บาท