บล.กสิกรไทย:
DOHOME: คาดกำไรปกติ 4Q67 เติบโต YoY และ QoQ
- คาดกำไรปกติในไตรมาส 4/67 อยู่ที่ 165 ลบ. เติบโต 14.7% YoY และ 114% QoQ และกำไรทั้งปี 2567 อยู่ที่ 679 ลบ. เติบโต 16.1% YoY
- SSSG ไตรมาส 4/2567 ผู้บริหารของ DOHOME ได้อัปเดตเกี่ยวกับการดำเนินงานในไตรมาส 4/2567 โดยการเติบโตยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ในไตรมาส 4/2567 พลิกกลับมาเป็นบวกประมาณ 2% จาก -4.5% ในไตรมาส 3/2567 SSSG จากช่องทาง back-office เพิ่มขึ้น 3-4% ในขณะที่ SSSG จากยอดขายในร้านค่อนข้างทรงตัว โดยได้รับแรงหนุนจาก SSSG ของสาขาในทุกภูมิภาคที่ปรับตัวดีขึ้น ยกเว้นในเขตกรุงเทพฯ และปริมณฑล โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลักได้แก่ 1) ความต้องการซ่อมแซมและสร้างใหม่หลังน้ำท่วมในภาคเหนือ 2) ประโยชน์จากโครงการแจกเงินสดของรัฐบาลตั้งแต่ปลายเดือนก.ย. และ 3) การเริ่มต้นโครงการก่อสร้างของภาคเอกชนในภาคตะวันออกเฉียงเหนือ
- แนวโน้มปี 2568 ผู้บริหาร DOHOME ได้ให้แนวทางปี 2568 โดยตั้งเป้า SSSG ให้กลับมาเป็นบวกที่ 7-9% อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ประมาณ 17-18% และอัตราส่วน SG&A ต่อรายได้จะลดลง YoY เนื่องจากฐานยอดขายที่สูงขึ้น ผู้บริหารมีมุมมองเชิงบวกต่อการฟื้นตัวของธุรกิจ จากการลงทุนภาครัฐและเอกชนที่มีความคึกคักมากขึ้น มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ รายได้ภาคเกษตรที่แข็งแกร่ง และราคาสินค้าเหล็กที่มีความผันผวนน้อยลง DOHOME จะกลับมาขยายสาขาอีกครั้ง โดยมีแผนเปิดร้านรูปแบบใหญ่ใหม่ 2-3 แห่ง และร้าน To Go 12 แห่งในปี 2568 โดยร้านรูปแบบใหญ่แห่งแรกจะเปิดในไตรมาส 2/2568
- มุมมองของเรา เรามีมุมมองเชิงบวกมากขึ้นต่อแนวโน้มการดำเนินงานของ DOHOME ในไตรมาส 4/2567 และปี 2568 จากอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นจากการขายสินค้าเหล็กและสินค้าตราห้างที่มีอัตรากำไรสูงกว่า อย่างไรก็ตาม เรายังคงมุมมองที่ระมัดระวังมากกว่าแนวทางของผู้บริหาร เนื่องจากคาดว่าจะมีค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้นที่เกี่ยวข้องกับการขยายสาขาใหม่ เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2568 ขึ้น 3% จากอัตราส่วน SG&A ต่อรายได้ที่ลดลง และปรับเพิ่มสมมติฐาน SSSG เป็น 5% จาก 3% แต่ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569 ลง 3.3% เหลือ 1 พันลบ. จากการคาดการณ์ยอดขายที่ลดลง เนื่องจากการเลื่อนการเปิดสาขาใหม่ เราคาดการณ์อัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ของกำไรปี 2567-69 ที่ 21%
- แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 10.00 บาท เนื่องจากราคาหุ้นปรับตัวลงเกือบ 20% และมีการซื้อขายที่ระดับต่ำกว่า 0.6SD ของค่าเฉลี่ย PER ในอดีต ซึ่งให้ upside ที่สูงขึ้นต่อ TP ของเรา
- Advertisement -
