บล.กรุงศรีฯ:
KSS research update
TOP (Neutral; TP28.0)
Fact จากข่าว; Samsung E&A หนึ่งใน UJV ที่เป็น Turnkey EPC โครงการ CFP ยอมจ่ายเงินทดแทนให้กับธนาคารที่ออกพันธบัตรค้ำประกัน (performance bond) ตามที่ TOP ใช้สิทธิเรียกร้องพันธบัตรส่วนหนึ่งของพันธบัตรที่ค้ำประกันจำนวน 8.8 หมื่นล้านวอนฯ หรือราว 2.1 พันลบ. เหลือยอดเงินที่ต้องจ่ายอีก 5.8 หมื่นล้านวอนฯ (ราว 1.4 พันลบ.)
- เราอยู่ระหว่างสอบถามบริษัทเพิ่มเติมต่อความคืบหน้ามูลค่า performance bond ที่บริษัทเรียกร้องทั้งหมด (เราคาดมูลค่าทั้งหมดกว่า 1.7 หมื่นลบ. หรือราว 7.6 บาท/หุ้น)
- มุมมองเบื้องต้นการได้เงินชดเชยบางส่วนราว 2.1 พันลบ. (คิดเป็นราว 0.95 บาท/หุ้น) และอาจได้เพิ่มอีก 1.4 พันล้านลบ. (0.6 บาท/หุ้น) รวมทั้งหมด 3.5 พันลบ. คิดเป็น upside ต่อ TP 1.5 บาท/หุ้น หรือ +5% และเป็น upside ต่อกำไร 2025F ราว 28%
- เรามองการได้เงินชดเชยจาก Samsung E&A ไม่ได้สะท้อนว่าจะได้รับจาก UJV ส่วนที่เหลือทันที
- คงคำแนะนำ Neutral ต่อ TOP มองช่วง 2025F ยังมี overhang การคัดเลือกผู้รับเหมาฯใหม่
TOP อยู่ระหว่างปรับประมาณการรวมการได้เงินชดเชย (เดิม Neutral; TP28.0) มองเป็นโอกาสซื้อเก็งกำไร upside 5-7.6 บาท/หุ้น จากมูลค่าเงินชดเชยที่อาจได้รับ
- Fact จากข่าว; Samsung E&A หนึ่งใน UJV ที่เป็น Turnkey EPC โครงการ CFP ยอมจ่ายเงินทดแทนให้กับธนาคารที่ออกพันธบัตรค้ำประกัน (performance bond) ตามที่ TOP ใช้สิทธิเรียกร้องพันธบัตรส่วนหนึ่งของพันธบัตรที่ค้ำประกันจำนวน 8.8 หมื่นล้านวอนฯ หรือราว 2.1 พันลบ. เหลือยอดเงินที่ต้องจ่ายอีก 5.8 หมื่นล้านวอนฯ (ราว 1.4 พันลบ.)
- จากการสอบถามบริษัทเพิ่มเติมทาง TOP ได้เงินจากธนาคารจากการยึด performance bond บางส่วนคาด 65-70% ของมูลค่าที่บริษัทมีสิทธิ์เรียกร้องทั้งหมด 1.7 หมื่นลบ. หรือคิดเป็น upside ไม่ต่ำกว่า 5 บาท/หุ้น (เราคาดมูลค่า performance bond ทั้งหมดกว่า 1.7 หมื่นลบ. หรือราว 7.6 บาท/หุ้น)
- คาดบริษัทมีโอกาสบันทึกเงินชดเชยเป็นรายการพิเศษใน 1Q25F โดยคาดมูลค่าเงินชดเชยจะส่งให้ประมาณการกำไร 2025F มี upside ไม่ต่ำกว่า 79%
- Overhang การหาผู้รับเหมาฯยังคงอยู่ แต่สถานการณ์ที่ดีขึ้นคือยึด performance bond ส่วนใหญ่ได้สำเร็จ เป็นโอกาสเก็งกำไร upside จากเงินชดเชย และ upside ของกำไร
- Advertisement -
