บล.กสิกรไทย:
HMPRO : คาดกำไรไตรมาส 4/67 จะฟื้นตัวต่อเนื่องถึงปี 68
- คาดกำไรไตรมาส 4/2567 จะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ กำไรไตรมาส 4/2567 ของ HMPRO คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.3% YoY และ 16.7% QoQ เป็น 1.7 พันลบ. กำไรที่เพิ่มขึ้นเชิง YoY มาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นเป็นหลัก ในขณะที่กำไรที่เพิ่มขึ้นเชิง QoQ สะท้อนถึงการเป็นช่วงไฮซีซั่นสำหรับการใช้จ่ายในไตรมาส 4 เราคาดว่ายอดขายไตรมาส 4/2567 จะอยู่ที่ 1.72 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 2.1% YoY และ 8.1% QoQ ในไตรมาส 4/2567 โดย HMPRO เน้นเฉพาะการส่งเสริมการขายภายในร้าน โดยไม่จัดงานส่งเสริมการขายใหญ่ใดๆ เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะขยายตัว 15bps YoY และ 44bps QoQ เนื่องจากไม่มีการส่งเสริมการขายราคาเชิงรุกและยอดขายสัดส่วนผลิตภัณฑ์ตราห้างที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) น่าจะเพิ่มขึ้น YoY และ QoQ แต่ค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้ มีแนวโน้มลดลง 30bps YoY จากฐานยอดขายที่เพิ่มขึ้น แต่เพิ่มขึ้น 30bps QoQ เป็น 19.9% ตามค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากการเปิดสาขาใหม่ ดังนั้น กำไรปี 2567 น่าจะอยู่ที่ 6.5 พันลบ. เพิ่มขึ้น 0.3% YoY
- SSSG ไตรมาส 4/2567 ในไตรมาส 4/2567 การบริโภคโดยรวมปรับตัวดีขึ้น QoQ จากการเป็นช่วงไฮซีซั่นสำหรับการใช้จ่าย แม้ว่าผู้บริโภคจะยังคงระมัดระวังในการใช้จ่ายก็ตาม ส่งผลให้อัตราการเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิม (SSSG) ไตรมาส 4/2567 ติดลบน้อยลง โดยอยู่ที่ -1% สำหรับ HomePro แต่ติดลบมากขึ้นที่ -8% สำหรับ HomePro Malaysia และพลิกเป็นบวกที่ +5% สำหรับ MegaHome โดยในช่วงเวลาดังกล่าว HMPRO ได้เปิดร้าน HomePro แบบไฮบริดใหม่ 3 แห่งใน จ.ภูเก็ต จ.ตาก และ จ.เชียงใหม่ และร้าน MegaHome แบบไฮบริด 1 แห่งใน อ.ศรีราชา จ.ชลบุรี และปิดร้าน HomePro 1 แห่งในย่านรัตนาธิเบศร์ โดยเมื่อสิ้นสุดไตรมาส 4/2567 เครือข่ายร้านค้าของ HMPRO ประกอบด้วย HomePro 95 สาขา MegaHome 30 สาขา HomeProS 5 สาขา และร้าน HomePro Malaysia 7 แห่ง
- แนวโน้มปี 2568 HMPRO คาดว่า SSSG จะพลิกกลับมาเป็นบวกในระดับตัวเลขหลักเดียวต่ำๆ สอดคล้องกับการเติบโตทางเศรษฐกิจ ขณะที่แผนการขยายธุรกิจจะเน้นไปที่รูปแบบไฮบริดมากขึ้น ซึ่งจะช่วยประหยัดต้นทุนการลงทุนต่อร้านได้อย่างมาก นอกจากนี้ HMPRO จะเพิ่มสัดส่วนการขายสินค้าตราห้างใน MEGAHome เพื่อปรับปรุงอัตรากำไรขั้นต้นโดยรวม และควบคุมต้นทุนส่วนบุคคลและสาธารณูปโภคให้เข้มงวดยิ่งขึ้น เพื่อคงอัตราส่วน SG&A ต่อรายได้ในระดับเดิม แม้ว่าจะมีการเปิดสาขาใหม่ 8 แห่ง ในปี 2568 ก็ตาม ขณะที่สมมติฐานปี 2568 ของเราสอดคล้องกับแนวทางธุรกิจของบริษัท โดยกำไรปี 2568 คาดว่าจะอยู่ที่ 7.0 พันลบ. เพิ่มขึ้น 8.5% YoY โดยได้รับแรงหนุนจาก SSSG ที่เพิ่มขึ้น 2% และ GPM ที่ 20bps
- แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 12.00 บาท ราคาปัจจุบันซื้อขายด้วย PER ปี 2568 ที่เพียง 16.7 เท่า หรือประมาณ 2SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ในอดีต และเป็น PER ที่ถูกที่สุดในบรรดาผู้ค้าปลีกอุปกรณ์ตกแต่งบ้านในประเทศ
- Advertisement -
