บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update: Analyst meeting MTC : Slightly positive : แนวโน้ม Asset Quality ดีขึ้น
Key Takeaway from analyst meeting
(1) สินเชื่อรวม
-MTC มองว่าปี 2025F การเติบโตของสินเชื่อรวมที่ +(15)% y-y เทียบกับ 2024 ที่ +15% y-y ปัจจุบันยังเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อ เลือกลูกค้าเยอะขึ้น เพราะเศรษฐกิจยังมีความเปราะบาง และ MTC คงแผนขยายสินเชื่อไปยังกลุ่มที่มีความเสี่ยงต่ำ เช่น สินเชื่อจำนำทะเบียนรถจักรยานยนต์/ รถยนต์/ ที่ดิน
(2) อัตราดอกเบี้ยการปล่อยสินเชื่อ
-MTC ยังไม่มีแผนการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยการปล่อยสินเชื่อ
(3) คุณภาพสินทรัพย์
-MTC ให้ความสำคัญกับการตามหนี้ ในช่วงเดือนมกราคม-กุมภาพันธ์ 2025 การตามหนี้ยังเป็นทิศทางดีต่อเนื่อง
-ค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) ใน 2025F เป้าต่ำกว่า 280 bps. จาก 2024 ที่ 302 bps. จากการชำระหนี้ของลูกหนี้ที่ดีขึ้น และความแข็งแกร่งของคุณภาพสินทรัพย์
-MTC มองว่าภาพรวม NPL มีทิศทางที่ดี NPL Ratio 2025F ไม่เกิน 2.70% ปรับลงต่อจาก 2024 ที่ 2.75% จากการตามเก็บหนี้อยู่ในระดับดี และความเข้มงวด-การเลือกลูกค้าในการปล่อยสินเชื่อใหม่มาก
KSS view : slightly positive ต่อการประชุมนักวิเคราะห์ เพราะ MTC มองปี 2025F คุณภาพสินทรัพย์มีแนวโน้มดีต่อเนื่อง จากการชำระหนี้ของลูกหนี้ที่ดีขึ้น ซึ่งคุณภาพสินทรัพย์ดีกว่าเราคาด
i) NPL Ratio ไม่เกิน 2.75% ต่ำกว่าเราคาดที่ 2.8%
ii) ค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) ที่ต่ำกว่า 280 bps. ต่ำกว่าเราคาดที่ 300 bps. เบื้องต้นค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) ที่ลดลงทุกๆ -10 bps. จะทำให้กำไรสุทธิ 2025F คาดที่ 6,478 มี upside +2% และ TP25F ที่ 58 บ. มี upside +1 บ.
KSS คงคำแนะนำ BUY และคง TP25F 58 บ. เราชอบ MTC และคงเป็น Top Pick ของกลุ่ม Consumer Finance เพราะ i) มีการพัฒนาการจัดการคุณภาพสินทรัพย์ในเชิงบวกตั้งแต่ 3Q23 และการตามเก็บหนี้ยังมีแนวโน้มที่ดีต่อใน 2025F ii) คาดผลประกอบการ 2025F ทำจุดสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง
