บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update : TASCO (Trading Buy : TP20.1) มอง Neutral ต่อประชุมนักวิเคราะห์ แนวโน้มยังใกล้เคียงคาด โดย 1H25F จะเป็นช่วง Peak
i) บริษัท คง Target ปริมาณขายที่ 1.1-1.2 ล้านตัน (เราคาด 1.2 ล้านตัน) vs 2024 1.1 ล้านตัน โดยมองบวกต่องบลงทุนรัฐปีนี้ +6% บวกต่อธุรกิจยางมะตอยไทย (ราว 60% ของกำไร) ซึ่งทิศทาง 1H25F จะเป็นพีค จากงบเบิกจ่ายยังรับอานิสงส์บวกต่อเนื่องจากปีก่อน
ii) การหา Feedstock ปัจจุบันมีเพียงพอ 6 เดือนขึ้นไป โดยรับ 2 Cargo ใกล้กัน ช่วง พ.ย. 24 และอีก 1 cargo ในก.พ. 25 ซึ่ง Expected yield ยังเป็นระดับไม่สูงที่ราว 55-60%
iii) การกลับรายการสำรองลูกหนี้การค้า (ECL) ที่เริ่มเห็นใน 4Q24 เป็นรายได้ 65 ลบ. เทียบ 9M24 เป็นค่าใช้จ่ายรวม 340 ลบ. บริษัทมองยังมีโอกาสกลับเป็นรายได้อีกบางส่วนในปีนี้
iv) กำไรปี 25F ยังมี Upside ราว 10% ยังแนะนำ Trading buy จาก TP25F 20.1 บาท ตามทิศทางกำไร 1H25F ยังเป็นระดับสูง เบื้องต้นคาด 1Q25F Flat q-q และจะเป็นพีคใน 2Q25F +y-y, -q-q
