บล.กรุงศรีฯ:
KSS Global Macro Strategist Comment: – ฝ่ายวิจัย KSS เข้าร่วม Webinar สัมมนาการลงทุนหุ้นจีนโดย BlackRock หัวข้อ Money in motion: Assessing the recent China market moves มีประเด็นที่น่าสนใจเกี่ยวกับการลงทุนหุ้นจีน ดังนี้:
- 3 Driven Factors & 3 Impacts: BlackRock มองดัชนี MSCI China ปรับขึ้นกว่า 20% ปีนี้ จากแรงหนุนของ 3 ปัจจัยหลัก ได้แก่:
1. AI: จากการเปิดตัวของ DeepSeek ที่มีความสามารถใกล้เคียงกับ AI Application ระดับโลกของฝั่งตะวันตกจากการประเมินมาตรฐานสากล แต่ใช้ต้นทุนต่ำกว่า คิดเป็นเพียงราว 10% ของ ChatGPT
2. Autonomous Driving: จีนมีแนวโน้มจะเป็นผู้นำในอุตสาหกรรมยานยนต์แบบไร้คนขับ โดย BYD เปิดเผยว่านับตั้งแต่สิ้นปี 2026 รถยนต์ทุกคันของบริษัทจะออกมาพร้อมกับความสามารถในการใช้ระบบการขับอัตโนมัติ
3. Robotic/Humanoid: จีนเป็นผู้นำการพัฒนาการใช้หุ่นยนต์ช่วยในการทำงานของโลก ณ ปัจจุบัน โดยคาดว่าจะขยายตัวได้อย่างมากในระยะต่อไป
โดยมองว่าจะมีผลกระทบเชิงบวกต่อการลงทุนใน 3 ด้าน ดังต่อไปนี้:
1. Rerating of Equity Market: การที่จีนเริ่มพัฒนาอุตสาหกรรม AI ได้มากขึ้น ส่งผลให้หุ้นจีนสามารถ rerate ขึ้นได้จากระดับ 10 – 12x สู่ระดับ 12 – 14x ซึ่งถึงแม้ยังต่ำเมื่อเทียบกับอดีต แต่มีแนวโน้มจะปรับเพิ่มสูงขึ้นอีก
2. Reignite the CAPEX Cycle: 3 อุตสาหกรรมดังกล่าวเป็นการสร้างรอบการลงทุนใน CAPEX ใหม่ ซึ่งจะส่งผลเชิงบวกอย่างมากต่อตลาด
3. Align with Global Tech Value Chian: การเริ่มพัฒนา AI ได้ และเริ่มเห็นการประยุกต์ใช้ในอุตสาหกรรมต่าง ๆ จะส่งผลให้บริษัทจดทะเบียนในจีนสามารถเทียบเคีบงกับบริษัทระดับโลกอื่น ๆ ได้มากขึ้น
- ระดับการลงทุนจากต่างประเทศยังต่ำ: การปรับขึ้นของตลาดหุ้นจีนในรอบนี้เกิดจาก แรงซื้อภายในประเทศ (Onshore Investors) เป็นหลัก โดยได้รับแรงหนุนจากระดับเงินออมที่สูงถึง 17 ล้านล้านหยวนในปี 2024 สะท้อนให้เห็นว่ากระแสการลงทุนยังคงจำกัดอยู่ในกลุ่มเทคโนโลยี แตกต่างจากช่วง ก.ย.-ต.ค. 2024 ที่ขับเคลื่อนโดยความคาดหวังมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลจีน แม้ว่านักลงทุนต่างชาติ (Offshore Investors) จะยังไม่เข้ามาในระดับสูง แต่หากแนวโน้มเทคโนโลยียังคงแข็งแกร่ง มีโอกาสที่กองทุนต่างประเทศจะเริ่มให้ความสนใจตลาดหุ้นจีนมากขึ้น
- ความเสี่ยง: ในด้านความเสี่ยง BlackRock มองว่า Headline Risk จากประเด็นภาษีการค้าระหว่างจีน-สหรัฐฯ อาจสร้างแรงกดดันต่อตลาดหุ้นจีนเป็นระยะ อย่างไรก็ตาม บางธุรกิจ เช่น AI สำหรับตลาดภายในประเทศ และอุตสาหกรรมยานยนต์อัตโนมัติ ยังคงมีศักยภาพเติบโตโดยไม่ต้องพึ่งพาการส่งออก ทำให้สามารถลดผลกระทบจากมาตรการภาษีได้
- Strategy: เรามีความเห็นสอดคล้องกับ BlackRock เกี่ยวกับมุมมองที่เป็นเชิงบวกมากขึ้นต่อการลงทุนในจีน และเป็นไปในทิศทางเดียวกับ Global Research Views ที่เรา Update ช่วงต้นภาคบ่าย คง KSS มุมมอง “Slightly Overweight” ต่อโอกาสการลงทุนระยะยาวในกองทุนจีน แนะนำ
- KFCSI300-A (CSI300 ETF)
- KFACHINA-A (Active A-Shares)
- KF-CHINA (H-Shares ETF)
- MEGA10CHINA-A (Active H-Shares)
