บล.กสิกรไทย:
INTUCH : Swap Ratio ที่ตายตัวน่าจะช่วยหนุนราคาที่อ่อนตัวหลังขึ้น XD
- กำไรปกติไตรมาส 4/67 อยู่ที่ 3.6 พันลบ. (+18.5% YoY และ +2.3% QoQ สูงกว่าที่เราคาด 3.5%) ขณะที่ไม่มีเงินปันผลสุดท้ายจากการดำเนินงานครึ่งหลังของปี 67 ตามคาด
- ราคาหุ้น INTUCH ปรับตัวขึ้น 4.5 บาท ตั้งแต่ประกาศจ่ายเงินปันผลพิเศษ ราคาอยู่ในระดับพรีเมี่ยมเมื่อเทียบกับของ GULF หากนำ swap ratio มาคำนวนราคาหุ้นของ NewCo
- การวิเคราะห์ ส่วนแบ่งกำไรจาก ADVANC ไตรมาส 4/2567 อยู่ที่ 3.7 พันลบ. เพิ่มขึ้น 32.2% YoY และ 5.4% QoQ สูงกว่าประมาณการของเรา 6.3% อย่างไรก็ตาม ต้นทุนทางการเงินของ INTUCH ไตรมาส 4/2567 เพิ่มขึ้นเป็น 123 ลบ. จากสินเชื่อเพื่อการปรับโครงสร้างธุรกิจ นอกจากนี้ INTUCH ยังปรับลดมูลค่าทางบัญชีของการลงทุนบริษัทสตาร์ทอัพลง 260 ลบ. ในไตรมาสนี้ ส่งผลให้มูลค่าทางบัญชีคงเหลือที่ 170 ลบ. ในไตรมาส 4/2567 ขณะเดียวกัน INTUCH มีเงินสดในมือที่ 1.3 พันลบ. และจะได้รับเงินปันผลจาก ADVANC จำนวน 6.9 พันลบ. ซึ่งทั้งสองไม่น่าจะเพียงพอต่อการจ่ายเงินปันผลจำนวน 2.1 หมื่นลบ. ซึ่งส่งผลให้มีหนี้เพิ่มขึ้น 1.28 หมื่นลบ.
- ความคืบหน้าของการควบรวมกิจการ เมื่อวันที่ 10 ก.พ. บอร์ดบริหารของ INTUCH และ GULF เสนอให้ 1) จัดประชุมผู้ถือหุ้นร่วมในวันที่ 25 มี.ค. 2) จดทะเบียนชื่อบริษัท Gulf Development Plc. เป็นบริษัทใหม่ 3) ระงับการซื้อขายหุ้น INTUCH และ GULF ตั้งแต่วันที่ 21 มี.ค. ถึง 2 เม.ย. และ 4) กำหนดวันบันทึกรายชื่อผู้ถือหุ้นที่มีสิทธิได้รับการจัดสรรหุ้นของบริษัทใหม่ (NewCo) ในวันที่ 25 มี.ค. ซึ่งขณะนี้ยังไม่มีการกำหนดวันซื้อขายวันแรกของ NewCo ใหม่ที่ชัดเจน
- แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 105.76 บาท จาก
- upside ที่เหลืออยู่ 2.04 บาท
- ส่วนลดของบริษัทโฮลดิ้งที่มีแนวโน้มลดลงเป็น 6.26% ความกังวลเกี่ยวกับการขายจากกองทุนผลตอบแทนสูงน่าจะชดเชยด้วย swap ratio ที่คงที่
- Advertisement -
