บล.เคจีไอ (ประเทศไทย):
Sunsweet (SUN.BK / SUN TB) อนุมัติการเข้าซื้อสินทรัพย์
Event
คณะกรรมการของ SUN อนุมัติโครงการปรับปรุงประสิทธิภาพ และขยายกำลังการผลิตของโรงงานที่เชียงใหม่ ซึ่งประกอบด้วย
i) การติดตั้งเครื่องจักรบรรจุภัณฑ์แบบอัตโนมัติสำหรับสายการผลิตข้าวโพดหวานกระป๋อง
ii) การติดตั้งเครื่องกำเนิดไอน้ำแบบชีวมวลแทนการใช้น้ำมันเตา
iii) การติดตั้งเครื่องตรวจสอบสิ่งปนเปื้อนด้วย X-Ray และเครื่องเช็คการรั่วของบรรจุภัณฑ์
iv) การเปลี่ยนเครื่องฆ่าเชื้อแบบ sterilize เดิมเป็นเครื่องฆ่าเชื้ออัตโนมัติระบบต่อเนื่องแบบ sterilize
v) การเปลี่ยนจากการใช้แรงงานคนในการบรรจุเมล็ดข้าวโพดหวานและฝักข้าวโพดหวานมาใช้เครื่องจักรแบบสุญญากาศแทน
บริษัทกำหนดงบประมาณของโครงการนี้เอาไว้ที่ 193 ล้านบาท โดยจะมาจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานของ บริษัทและเงินกู้จากสถาบันการเงิน ซึ่งบริษัทคาดว่าจะทำธุรกรรมนี้เสร็จเรียบร้อยภายในเดือนมกราคม 2565 และจะเริ่มเปิดดำเนินการได้ใน 3Q65
Impact
บริษัทเคยให้ข้อมูลไว้ว่ากำลังวางแผนปรับปรุงผลิตภาพ ซึ่งจะทำให้กำลังการผลิตเพิ่มขึ้นอีก 40,000 ตันต่อปี (18%) และจะช่วยสนับสนุนการเติบโตของยอดขายในอนาคต อย่างไรก็ตาม หากใช้สมมติฐานว่าโครงการนี้ใช้เงินทุน 20-50% จากสินเชื่อสถาบันการเงิน ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยของ SUN จะเพิ่มขึ้น 1.5-3.9 ล้านบาท และค่าเสื่อมราคาจะเพิ่มขึ้น 5.0 ล้านบาทในปี 2565 ซึ่งจะส่งผลลบกับประมาณการกำไรสุทธิปี 2565F ของเราที่ 288 ล้านบาทประมาณ 2-3% อย่างไรก็ตาม ผลิตภาพที่ดีขึ้นน่าจะส่งผลดีต่อ margin ของ SUN และผลกระทบสุทธิต่อผลประกอบการไม่น่าจะมีนัยสำคัญ ในขณะเดียวกันเราคาดว่างบดุลของบริษัทจะยังคงแข็งแกร่งโดยสัดส่วน D/E ยังอยู่ที่ 0.34% ในกรณีที่ใช้เงินทุน 50% จากสินเชื่อ (จากก่อนหน้าที่คาดไว้ที่ 0.26%) เรายังคงมองบวกกับแนวโน้มการเติบโตของบริษัท และยังคงคำแนะนำซื้อ SUN โดยประเมินราคาเป้าหมายปี 2565F ที่ 8.40 บาท
Risk อัตราแลกเปลี่ยน, ต้นทุนวัตถุดิบ และค่าขนส่งแพงขึ้น, สภาพภูมิอากาศ
