บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส :
ล่องเรืออย่างราบรื่น
ทางผู้บริหาร PSL ได้เข้าร่วมงาน Logistics & Transportation conference จัดโดย DBS เมื่อวันที่ 28 มิ.ย.64 ที่ผ่านมา มีประเด็นเกี่ยวกับธุรกิจที่น่าสนใจล่าสุดมา Update
ปรากฏว่าอัตราค่าระวางเรือเทกอง(TC Rate) ยังคงอยู่ในเกณฑ์สูง ตั้งแต่ต้นไตรมาส 2 ถึงปัจจุบัน (QTD) และคาดว่าจะมีโมเม็นตัมที่สดใสต่อเนื่องไปยังครึ่งหลังปีนี้ ดังนั้นมีโอกาสสูงที่กำไรหลักในงวด 2Q64 จะดีกว่าที่คาดไว้เดิมเป็น +1.0-1.1 พันล้านบาท จากกำไรที่คาดไว้เดิม +897 ล้านบาท (เทียบ y-o-y และ q-o-q ที่มีกำไรหลักเป็น -485และ +292 ล้านบาท ตามลำดับ) ประเด็นที่น่าสนใจคือ จีน ยังมีสัญญาณดีคือ มีการนำเข้าสินแร่เหล็กและเหล็กในอัตราเติบโตที่สูง 7.6% และ 15.6% ตามลำดับ รวมทั้งอุปสงค์เรือเทกองมีมาก แต่อุปทานเรือใหม่ๆ ออกมาน้อย ซึ่งต้องใช้เวลาต่อเรือใหม่นาน
จึงมีโอกาสสูงที่จะปรับประมาณการปี 64 ให้ดีขึ้นไปอีก แรงจูงใจคือ TC Rate ที่ยังคงแข็งแกร่งในช่วงครึ่งหลังปีนี้ส่วนประมาณการในปัจจุบันคาดว่ากำไรหลักปีนี้ฟื้นตัวเป็น 2.6 พันล้านบาท เทียบกับปี 63 ที่เป็น -590 ล้านบาทส่วนปี 65 เติบโต 29% y-o-y เป็น 3.3 พันล้านบาท โดยมีสมมุติฐาน TC Rate ปีนี้โต 97% y-o-y และปีหน้าโตต่ออีก9% y-o-y
คงคำแนะนำ ซื้อ ที่ราคาพื้นฐาน 22.70 บาท ซึ่งยึดตามประมาณการเดิม และใช้ Forward P/BV ปี 65 ที่ระดับ 2.2เท่า ราคาปิดยังมีส่วนเพิ่ม (Upside) ได้อีกที่ 11% ภาพรวมอุตสาหกรรมดูดีมาก นั่นคือ ทั้ง The Baltic ExchangeDry Index (BDI) และ the Baltic Exchange Handysize Index (BHSI) ทำสถิติสูงสุดในรอบ 11 ปี
