บล.กสิกรไทย:
TRUE : ราคาพลิกฟื้นตัว แต่ความเสี่ยงจากการประมูลเป็นปัจจัยฉุด
- คาดว่ารายได้ปกติไตรมาส 1/68 จะเติบโต 0.5% (เทียบกับเป้าทั้งปีที่ 2%-3% และ 3.6% ของเรา) และ EBITDA ไตรมาส 1/68 เติบโต 6.9% (เทียบกับเป้าทั้งปีที่ 8%-10% และ 8% ของเรา)
- สถิติการดำเนินงาน เราคาดว่า TRUE จะมีผู้ใช้บริการโทรศัพท์มือถือเพิ่มขึ้น 0.17 ล้านราย ส่งผลให้ฐานผู้ใช้บริการรวมอยู่ที่ 49.6 ล้านราย (-2.9% YoY, +0.3% QoQ) ขณะที่คาดว่ารายได้เฉลี่ยต่อผู้ใช้ (ARPU) ของโทรศัพท์มือถือในไตรมาส 1/2568 จะอยู่ที่ 214 บาท เพิ่มขึ้น 5% YoY แต่ลดลง 1% QoQ ส่งผลให้รายได้จากธุรกิจโทรศัพท์มือถืออยู่ที่ 3.28 หมื่นลบ. (+0.9% YoY, -0.5% QoQ) สำหรับธุรกิจอินเตอร์เน็ตความเร็วสูงประจำที่ (ARPU) เราคาดว่าจะมีผู้ใช้บริการเพิ่มขึ้น 0.02 ล้านราย ส่งผลให้ยอดผู้ใช้บริการรวมอยู่ที่ 3.77 ล้านราย โดย ARPU ของบรอดแบนด์ประจำที่อยู่ที่ 523 บาท เพิ่มขึ้น 3.4% YoY และ 0.2% QoQ ส่งผลให้รายได้อยู่ที่ 6.4 พันลบ. (+2.8% YoY, +1.3% QoQ)
- คาดว่า TRUE จะรายงานกำไรปกติไตรมาส 1/68 ที่ 3.28 พันลบ. (เพิ่มขึ้น 4 เท่าจากไตรมาส 1/67 และเพิ่มขึ้น 2 เท่าจากไตรมาส 4/67 คิดเป็น 20.5% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2568 ของเรา)
- มุมมองของเรา เรามีมุมมองเชิงบวกต่อประมาณการผลประกอบการไตรมาส 1/2568 ของ TRUE เราเห็นว่า TRUE กำลังอยู่บนเส้นทางที่ถูกต้องในการพลิกกลับมามีกำไรทางบัญชีและกลับมาบริหารจัดการเงินทุนอีกครั้ง นอกเหนือจากการได้ประโยชน์จากรายได้ที่ฟื้นตัว การประหยัดต้นทุนในการดำเนินงาน (opex) และต้นทุนการลงทุน (capex) TRUE ยังจะได้ประโยชน์จากการเปลี่ยนผ่านจากการใช้งานโรมมิ่งของ NT ไปสู่การใช้งานคลื่นความถี่ตามใบอนุญาตของ กสทช. ซึ่งจะช่วยหนุนกำไรปกติในช่วงไตรมาส 4/2568 ถึงไตรมาส 3/2569 เพิ่มขึ้นอีก
- แนะนำ ถือ TP 12.10 บาท แม้จะมีโมเมนตัมเชิงบวกจากกำไรปกติ แต่เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” ซึ่งต่างจากตลาด เนื่องจากเราเชื่อว่าตลาดยังมองในแง่ดีเกินไปต่อการประมูลคลื่นความถี่ที่จะเกิดขึ้น
- Advertisement -
