บล.กสิกรไทย:
CPALL : คาดกำไร 1Q68 เติบโต YoY แต่อ่อนตัว QoQ
- คาดกำไรไตรมาส 1/68 จะอยู่ที่ 6.8 พันลบ. เพิ่มขึ้น 7.3% YoY แต่ลดลง 5.6% QoQ หนุนโดยผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของธุรกิจ CVS ขณะที่ CPAXT น่าจะรายงานกำไรที่อ่อนตัวตามฤดูกาล QoQ
การดำเนินงาน
- เราคาดว่ายอดขายรวมของ CPALL ไตรมาส 1/2568 จะอยู่ที่ 2.451 แสนลบ. (+4.6% YoY แต่ลดลง 1.8% QoQ
- เราคาดว่ายอดขายรวมของธุรกิจร้านสะดวกซื้อ (CVS) ไตรมาส 1/2568 จะเพิ่มขึ้น 8.1% YoY และ 0.2% QoQ เป็น 1.152 แสนลบ.
- เราคาดว่ายอดขายสินค้าจาก CPAXT จะเพิ่มขึ้นเป็น 1.283 แสนลบ. (+1.9% YoY แต่ลดลง 3.1% QoQ)
- เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะอยู่ที่ 22.7% เพิ่มขึ้น 40 bps YoY แต่ลดลง 10 bps QoQ โดยได้รับแรงหนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นของธุรกิจ CVS ซึ่งสะท้อนถึงยอดขายที่เพิ่มขึ้นของผลิตภัณฑ์ RTE ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูง และส่วนแบ่งการตลาดที่ลดลงจากผลิตภัณฑ์ยาสูบในส่วนผสมยอดขาย แม้ว่ายอดขายเครื่องดื่มจะลดลง ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัวเล็กน้อยก็ตาม
- อัตรากำไรขั้นต้นของ CPAXT คาดว่าจะเพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ เล็กน้อย ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ของธุรกิจ CVS คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 9.2% YoY แต่จะลดลง 2% QoQ เป็น 3.26 หมื่นลบ. เพราะการเติบโตของค่าใช้จ่ายการตลาดที่สูงขึ้นและฐานค่าใช้จ่ายด้านบุคลากรที่ต่ำในปีที่แล้ว
- เราคาดว่าค่าใช้จ่าย SG&A รวมต่อรายได้จะเพิ่มขึ้น 40bps YoY แต่ทรงตัว QoQ เป็น 20.3% เนื่องจากมีฐานยอดขายที่เพิ่มขึ้น ทั้งนี้ค่าใช้จ่ายการตลาดที่สูงขึ้นจะถูกหักล้างบางส่วนจากการสนับสนุนของซัพพลายเออร์ที่บันทึกในรายได้อื่น
- มองไปข้างหน้า เรามีมุมมองเชิงอนุรักษ์นิยมมากขึ้นต่อ SSSG ในอีกไม่กี่ไตรมาสข้างหน้าจากการเติบโตของจำนวนนักท่องเที่ยวที่ชะลอตัวลงและการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ระมัดระวังมากขึ้นท่ามกลางความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจโลก อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจ CVS ที่ขยายตัวประมาณ 20-30bps YoY และค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้นน่าจะกลับมาเป็นปกติในไตรมาส 2/2568 หลังจากเร่งตัวขึ้นในไตรมาส 1/2568 จากค่าใช้จ่ายด้านบุคลากรและการตลาดที่สูงขึ้น ดังนั้น เราเชื่อว่าประมาณการกำไรปี 2568 ของเราที่ 2.79 หมื่นลบ. (+10.5% YoY) ยังคงสามารถบรรลุเป้าได้
- แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 78.00 บาท
- Advertisement -
