Preview 1Q68 กลุ่ม CP

• คาดกำไรไตรมาส 1/68 จะอยู่ที่ 6.8 พันลบ. เพิ่มขึ้น 7.3% YoY แต่ลดลง 5.6% QoQ หนุนโดยผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของธุรกิจ CVS ขณะที่ CPAXT น่าจะรายงานกำไรที่อ่อนตัวตามฤดูกาล QoQ
• SSSG ไตรมาส 1/68 อยู่ที่ประมาณ 2-3% โดยส่วนใหญ่มาจากความต้องการ RTE และ RTD ที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในพื้นที่ท่องเที่ยว แต่การเติบโตของยอดขายน่าจะลดลงเนื่องจากผลกระทบของปีอธิกสุรทินในปี 67 และสภาพอากาศที่หนาวเย็น ขณะที่ GPM จะสามารถขยายตัวได้อย่างแข็งแกร่งจากการเติบโตของสัดส่วน RTE

CPAXT : แนะนำ “ซื้อ” TP 39.30 บาท

• คาดกำไรไตรมาส 1/68 จะเติบโต 6.5% YoY แต่ลดลง 33.3% QoQ ที่ 2.6 พันลบ. กำไรไตรมาส 1/68 คิดเป็น 25% ของประมาณการทั้งปีของเราที่ 1.27 หมื่นลบ. เพิ่มขึ้น 20.5% YoY
• SSSG ไตรมาส 1/68 ของธุรกิจขายส่งและขายปลีกอยู่ที่น้อยกว่า 1% จากยอดขายอาหารสดและช่องทาง omni-channel ที่แข็งแกร่ง ขณะที่ยอดขายอาหารแห้ง ฮาร์ดไลน์และสินค้าใช้ในบ้านมี GP ที่ค่อนข้างสูง ส่งผลให้ GP ของ B2C ทรงตัว
• ค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้ที่ควบคุมได้ดี ส่งผลให้กำไรเติบโตแซงหน้ายอดขาย

CPF : แนะนำ “ซื้อ” TP 28.40 บาท

• คาดกำไรไตรมาส 1/68 อยู่ที่ 6.8 พันลบ. เพิ่มขึ้น 490% YoY จาก GPM ที่สูงขึ้นและเพิ่มขึ้น 63% QoQ จากการขาดหายไปของผลขาดทุนจากการด้อยค่าครั้งเดียว กำไรไตรมาส 1/68 คิดเป็น 34% ของประมาณการปีนี้ของเรา
• คาดธุรกิจยังแข็งแกร่งในครึ่งแรกปีนี้หนุนจากสถานการณ์อุปทานที่ตึงตัวและต้นทุนอาหารสัตว์เลี้ยงที่ต่ำ
• ผลกระทบจากภาษีตอบโต้ของสหรัฐฯ ต่อ CPF อยู่ระดับต่ำเนื่องจากสัดส่วนการส่งออกไปยังสหรัฐฯ คิดเป็นแค่ 0.3% ของยอดขายรวม

TRUE : แนะนำ “ถือ” TP 12.10 บาท

• คาดว่า TRUE จะรายงานกำไรปกติไตรมาส 1/68 ที่ 3.28 พันลบ. (เพิ่มขึ้น 4 เท่าจากไตรมาส 1/67 และเพิ่มขึ้น 2 เท่าจากไตรมาส 4/67 คิดเป็น 20.5% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2568 ของเรา)
• คาดว่ารายได้ปกติไตรมาส 1/68 จะเติบโต 0.5% (เทียบกับเป้าทั้งปีที่ 2%-3% และ 3.6% ของเรา) และ EBITDA ไตรมาส 1/68 เติบโต 6.9% (เทียบกับเป้าทั้งปีที่ 8%-10% และ 8% ของเรา)
• แม้จะมีโมเมนตัมเชิงบวกจากกำไรปกติ แต่เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” ซึ่งต่างจากตลาด เนื่องจากเราเชื่อว่าตลาดยังมองในแง่ดีเกินไปต่อการประมูลคลื่นความถี่ที่จะเกิดขึ้น