บล.กสิกรไทย: 

SAV คาดกำไรปกติ 1Q68 ทำสถิติสูงสุดใหม่อีกครั้งที่ 142 ลบ. +4% QoQ + 45% YoY จากการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของอุตสาหกรรมการบิน คาด 2Q68 จะยังคงแข็งแกร่ง
  • คาดกำไรปกติไตรมาส 1/2568 ยังคงอยู่ในเกณฑ์ดี เราคาดว่ากำไรปกติไตรมาส 1/2568 จะยังคงทำสถิติสูงสุดใหม่ โดยเพิ่มขึ้น 4% QoQ และ 45% YoY กำไรที่ปรับดีขึ้นทั้งเชิง QoQ และ YoY น่าจะมาจากการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของอุตสาหกรรมการบิน ซึ่งส่งผลให้มีจำนวนเที่ยวบินขึ้นลงและบินผ่านระหว่างประเทศเพิ่มขึ้นในช่วงดังกล่าว ทั้งนี้ เราคาดว่าบริษัทฯ จะรายงานรายการพิเศษประมาณ 8 ลบ. ในไตรมาส 1/2568 จากการตัดจำหน่ายอุปกรณ์ที่สนามบินพนมเปญ ขณะที่คาดว่าจะมีการตัดจำหน่ายอีก 12 ลบ. ในไตรมาส 2-4/2568
  • คาดรายได้จะเติบโต 22% YoY เราคาดว่ารายได้ไตรมาส 1/2568 จะอยู่ที่ 500 ลบ. เพิ่มขึ้น 6% QoQ และ 22% YoY และคาดว่าจำนวนเที่ยวบินที่ให้บริการทั้งหมดจะอยู่ที่ 30,819 เที่ยวบิน (เพิ่มขึ้น 6% QoQ และ 28% YoY) ประกอบด้วยที่ลงจอดและขึ้นบิน ภายในประเทศ 1,467 เที่ยวบิน (เพิ่มขึ้น 6% QoQ และ 5% YoY) ที่ลงจอดและขึ้นบินระหว่างประเทศ 7,935 เที่ยวบิน (เพิ่มขึ้น 11% QoQ และ 18% YoY) และเที่ยวบินข้ามประเทศ 21,417 เที่ยวบิน (เพิ่มขึ้น 4% เทียบกับไตรมาสก่อน และ 34% เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน)
  • ผลประกอบการจะยังคงแข็งแกร่งในไตรมาส 2/2568 เราคาดว่ากำไรปกติไตรมาส 2/2568 ของ SAV จะยังคงแข็งแกร่งจากการจองเที่ยวบินช่วงฤดูร้อนในกัมพูชาที่แข็งแกร่งเช่นกัน ซึ่งน่าจะช่วยคงความต้องการเที่ยวบินในช่วงเดือน เม.ย.-ต.ค. ไว้ได้ ในขณะเดียวกัน เราคาดว่าจะมีจำนวนเที่ยวบินระหว่างประเทศเพิ่มขึ้นจากแอร์เอเชีย กัมพูชา
  • ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2568-69 เราปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2568-69 ลง 8% และ 13% เพื่อสะท้อนมุมมองเชิงอนุรักษ์นิยมมากขึ้นของเราต่อปริมาณการจราจรทางอากาศในช่วงเวลาดังกล่าว และปรับลดสมมติฐานรายได้ปี 2568-69 ลง 10% และ 14% และลดสมมติฐานเที่ยวบินลง 6% และ 11% ตามลำดับ ดังนั้น เราจึงคาดว่ากำไรปกติปี 2568-70 จะอยู่ที่ 549 ลบ. 603 ลบ. และ 723 ลบ. หรือเติบโต 15% 10% และ 20% คิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ย (CAGR) ในช่วงปี 2568-69 ที่ 13.5%
  • แนะนำ “ซื้อ” และ TP ที่ 19.23 บาท สะท้อนถึงประมาณการกำไรปี 2568-69 ที่ลดลงและ WACC ที่สูงขึ้น ทั้งนี้ เราปรับ WACC ขึ้นจาก 8.6% เป็น 10% เพื่อสะท้อน beta ล่าสุดของหุ้น

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน