บล.กรุงศรีฯ:
KSS Research Update
SCGP (U.R.; TP n.a./ เดิม Neutral; TP19.0)
มอง slightly positive ต่อการประกาศงบกำไร 1Q25 ที่ออกมาสูงกว่า bloomberg consensus คาดราว 8% ระยะสั้นมีปัจจัยบวกของแนวโน้มกำไร 2Q25F ที่ฟื้น q-q ต่อ จากปริมาณขายที่เพิ่มขึันจากความต้องการเร่งส่งออกของกลุ่มลูกค้าก่อนได้รับผลกระทบ Reciprocal Tariff รวมถึงต้นทุนกระดาษและพลังงานลดลงหนุนอัตรากำไร
SCGP รายงานกำไรสุทธิ 1Q25 ที่ 900 ลบ. (-48% y-y, พลิกกำไร q-q) ใกล้เคียงเราคาด การลดลง y-y เพราะ การแข่งขันในภูมิภาคที่ยังสูงจาก supply จีนฟื้นตัวส่งให้ความต้องการขำเข้า container board -14%y-y ฉุดทั้งปริมาณขายและอัตรากำไรของ SCGP ส่วนการพลิกมีกำไร q-q เพราะ i) IPB ปริมาณขายจาก domestic demand รวมถึงต้นทุนกระดาษและถ่านหินลดลง ii) Fibrous chain ไม่มีปิดซ่อม และ iii) ธุรกิจ Recycle ไม่มีปรับปรุงต้นทุน
เราอยู่ระหว่างปรับลดประมาณการกำไรเพื่อสะท้อนผลกระทบของสงครามการค้าที่จะเริ่มกดดันใน 2H25F
