CPN การเติบโตของธุรกิจค้าปลีกถูกหักล้างจากการชะลอตัวของธุรกิจที่อยู่อาศัย

• ธุรกิจที่อยู่อาศัยที่มีความท้าทาย แนวโน้ม GDP ที่ปรับลดลง และการกลับมาของนักท่องเที่ยวที่ยังอ่อนแอ เป็นปัจจัยฉุดหลัก อย่างไรก็ตามความเสี่ยงขาขึ้นยังคงมีอยู่ หากโครงการขนาดใหญ่โครงการใหม่ๆประสบความสำเร็จ
• เราคาดว่า CPN จะรายงานกำไรสุทธิระดับปานกลางในไตรมาส 1/68 ที่ระดับ 4.2 พันลบ. เพิ่มขึ้น 2% YoY และ 8% QoQ การเติบโตของธุรกิจให้เช่าถูกหักล้างไปอย่างมาก จากธุรกิจที่อยู่อาศัยที่ชะลอตั

มุมมอง KS

• แม้ว่า CPN จะมีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งท่ามกลางความไม่แน่นอน แต่เราได้ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568 ลงเป็น 65 บาท จากเดิม 78 บาท สะท้อนมุมมองที่ระมัดระวังมากขึ้นจากแนวโน้มจำนวนนักท่องเที่ยวที่อยู่ในทิศทางที่ไม่ดีนัก แนวโน้มการเติบโตของ GDP ที่อ่อนแอ และภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ชะลอตัว นอกจากนี้เรายังได้ปรับเพิ่มสมมติฐานค่าใช้จ่ายในการลงทุน (capex) เพื่อรองรับการปรับปรุงโครงการ
• อย่างไรก็ตาม เรายังเห็น upside บนประมาณการใหม่ของเราข้างต้น เนื่องจากยังไม่ได้รวมผลบวกจากโครงการใหม่ขนาดใหญ่ เช่น โครงการเดอะเซ็นทรัล สยามสแควร์ และโครงการพระราม 9 ส่วนต่อขยาย ไว้ในประมาณการ และจากการที่ยังมี upside ที่น่าสนใจ ต่อราคาเป้าหมายใหม่ของเรา เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”