บล.ทิสโก้:
บมจ. แพลน บี มีเดีย แนวโน้ม Q4 มีโอกาสพลิกเป็นกำไร
ผลประกอบการ 4Q21F มีโอกาสพลิกเป็นกำไรสุทธิ
เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” 1) แนวโน้มผลประกอบการ 4Q21 Fมีโอกาสพลิกเป็นกำไรจากอัตราการใช้สื่อโฆษณาในเดือน ต.ค.-พ.ย. เริ่มฟื้นตัวแรง 2) เราคาดสถานการณ์เริ่มฟื้นตัวใน 4Q21F เป็นต้นไป อัตราการใช้สื่อโฆษณาจะกลับมาฟื้นตัวได้ชัดเจนในปีหน้าหลังสถานการณ์ COVID-19 ผ่อนคลาย หลังจากภาครัฐฯเร่งฉีดวัคซีน การเปิดเมือง และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐฯ 3) ยังคงประมาณการเดิมกำไรสุทธิปี 2021F ลดลง และคาดกำไรสุทธิปี 2022F เพิ่มขึ้นหลังคลายล็อกดาวน์ ส่งผลการใช้จ่ายสื่อโฆษณาฟื้นตัว ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 8.00 บาท
อัตราการใช้สื่อโฆษณาเพิ่มขึ้นตั้งแต่เดือนต.ค.21 หลังคลายล็อกดาวน์
แนวโน้มผลประกอบการ 4Q21F มีลุ้นพลิกเป็นกำไรสุทธิ จากเดิมที่เราคาดขาดทุนลดลง QoQ (ผลประกอบการ 9M21 ขาดทุน 87 ล้านบาท) จากอัตราการใช้สื่อโฆษณากลับมาเพิ่มขึ้นมากกว่าคาด โดยในเดือนต.ค.21 มีอัตราการใช้สื่อโฆษณา 39% และพ.ย.21 เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง มีอัตราการใช้สื่อโฆษณา 50% และในเดือนธ.ค.คาดว่ายังดีต่อเนื่อง สอดคล้องกับภาพรวมอุตสาหกรรมการใช้สื่อโฆษณานอกบ้านที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยในเดือน ต.ค.21 เพิ่มขึ้น 17%MoM และพ.ย. เพิ่มขึ้น +21%MoM
สำหรับผลประกอบการทั้งปี 2021F มีโอกาสแตะระดับจุดคุ้มทุนจากสื่อโฆษณาทั้งปีมีระดับมากกว่า 40% ทำให้มีแนวโน้มดีกว่าที่เราคาดขาดทุนสุทธิ 116 ล้านบาท เราคาดกำไรสุทธิปี 2022F ท่ี 628 ล้านบาท (+1,533%YoY) จากต้นทุนที่ลดลงหลังจากบริษัทได้เข้าซื้อสินทรัพย์สื่อโฆษณานอกบ้าน MACO บางพื้นท่ี ส่งผลให้จ่ายประกันขั้นต่ำให้ MACO ลดลงเหลือ 250 ล้านบาท จากเดิม 660 ล้านบาท/ปี คาดอัตราการใช้สื่อโฆษณา 60% จากสถานการณ์เศรษฐกิจฟื้นตัวหลังคลายล็อกดาวน์ และคาดรายได้จากการตลาดแบบมีส่วนร่วม (engagement marketing) 650 ล้านบาท จากคาดสถานการณ์เริ่มกลับมาปกติ
บริษัทมีแผนขยายธุรกิจสื่อโฆษณานอกบ้านเพิ่มขึ้น หลังจากได้เงินเพิ่มทุนประมาณ 1,500 ล้านบาท ใช้ในการซื้อสื่อโฆษณาของ MACO จำนวน 500 ล้านบาท ในส่วนที่หลือราว 1,000 ล้านบาท มีแผนเข้าลงทุนขายธุรกิจ (M&A) กลุ่มธุรกิจหลักสื่อโฆษณานอกบ้านคาดจะเห็นในปีหน้า
เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 8.00 บาท
เราคาดผลประกอบการปีหน้าจะกลับมาฟื้นตัวได้จากคาดสถานการณ์ COVID-19 จะผ่อนคลาย ประกอบกับจากการขยายสื่อโฆษณานอกบ้านของ PLANB ที่หลากหลาย รวมถึงการขยายสื่อใหม่ใน 7-11 เราแนะนำให้ “ซื้อเมื่อราคาอ่อนตัว” ราคาเป้าหมายอยู่ที่ 8 บาท ยังมี upside จากการเข้าลงทุนธุรกิจ (M&A) ขยายสื่อโฆษณานอกบ้านปีหน้า (อ้างอิงวิธี DCF, WACC 9%) PER22F อยู่ที่ 52.7X หรือ PEG 1.2x (EPG growth 3y =43%), Div.Yield 22F ท่ี 1.6%
ความเสี่ยง: เศรษฐกิจชะลอตัว
