บล.ทรีนีตี้:
ปตท. สำรวจและผลิตปิโตรเลียม– PTTEP
PTTEP รายงานกำไรฟื้นเด่น 1 หมื่นล้านใกล้เคียงคาด
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 138 บาท โดยในปี 2022 บริษัทยังมีอัตราการเติบโตของกำไรกว่า 45% มาจากปริมาณขาย คาดว่าจะเพิ่มขึ้นมาเป็น 467 KBOED +12% YoY จากแหล่ง G1, G2 และ Algeria
- PTTEP รายงานกำไรสุทธิ 4Q21 ที่ 1 หมื่นล้านบาท +321%YoY, +12% QoQ ถึงแม้บริษัทมีการบันทึก impairment ในโครงการ Mozambique ราว 6 พันล้านบาท
- Operating Profit ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง ที่ 1.7 หมื่นล้านบาท +226%YoY, +54%QoQ จากทั้งปริมาณขายและราคาขายที่ปรับเพิ่มขึ้น ในขณะที่ต้นทุนยังค่อนข้างคงที่
- เราคงประมาณการกำไรปี 2022 ที่ 5.4 หมื่นล้านบาท ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อราคาน้ำมันที่ยังอยู่ในระดับ USD80-90/bbl จาก political risk ทั้งระหว่างรัสเซีย-ยูเครน และความไม่สงบในคาบสมุทรอาหรับ ซึ่งอาจจะส่งผล Supply ของกลุ่ม OPEC+ ได้
Result review รายงานกำไร 1 หมื่นล้าน ใกล้เคียงคาด
PTTEP รายงานกำไรสุทธิ 4Q21 ที่ 1 หมื่นล้านบาท +321% YoY, +12% QoQ ถึงแม้ไตรมาสนี้บริษัทมีการบันทึก impairment ในโครงการ Mozambique ราว 6 พันล้านบาท เนื่องด้วยมีความเป็นไป First Cargo ที่ส่งมอบในปี 2024 ต้องเลื่อนออกไป หลังเกิดความไม่สงบใน Mozambique ซึ่งส่งผลต่อการก่อสร้างของโครงการ ดังนั้น Operating Profit ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งที่ 1.7 หมื่นล้านบาท +226%YoY, +54%QoQ สำหรับตัวเลขการดำเนินงานที่สำคัญมีดังนี้
1) ปริมาณการขายอยู่ที่ 420 KBOED +10% YoY, 2%QoQ เพิ่มขึ้น YoY จากปริมาณขายแหล่งมาเลเซีย Sabah H และ Oman block 61 ที่เพิ่มขึ้น ในขณะทรงตัว QoQ มาจากโครงการซอติก้าที่มีการปิดซ่อมบำรุงสุทธิกับการเรียกการเพิ่มขึ้นจากแหล่งอาทิตย์และบงกชในประเทศ
2) ราคาขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ USD46.8/bbl +27% YoY, +6% QoQ จากราคาน้ำมันที่ปรับขึ้นกว่า USD6/bbl จากไตรมาสก่อน และราคาก๊าซที่มีการปรับสัญญา
3) Unit Cost เพิ่มขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ราว USD29.51/bbl จากค่าใช้จ่าย maintenance และ SG&A ในช่วงปลายปี
คงประมาณการกำไรปี 2022 ที่ 5.4 หมื่นล้านบาท
เราคงประมาณการกำไรปี 2022 ที่ 5.4 หมื่นล้านบาท ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อราคาน้ำมันที่ยังอยู่ในระดับ USD80-90/bbl จาก political risk ทั้งระหว่างรัสเซีย-ยูเครน และความไม่สงบในคาบสมุทรอาหรับซึ่งอาจจะส่งผล Supply ของกลุ่ม OPEC+ ได้
คงราคาเป้าหมายปี 2022 ที่ 138 บาท
คงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายที่ 138 บาท โดยในปี 2022 บริษัทยังมีอัตราการเติบโตของกำไรกว่า 45% มาจากปริมาณขาย คาดว่าจะเพิ่มขึ้นมาเป็น 467 KBOED +12%YoY จากแหล่ง G1, G2 และ Algeria
ความเสี่ยง: ความเสี่ยงจากการฟื้นตัวของ demand น้ำมันที่ล้าช้าจากผลกระทบ COVID-19 และการลดกำลังการผลิตของกลุ่ม OPEC
