บล.ไอร่า:
PTTGC – PTT Global Chemical PCL. กำไรปกติอ่อนตัวลงจากต้นทุนวัตถุดิบแนฟทา และ LPG ที่เพิ่มขึ้น แม้ธุรกิจโรงกลั่นฟื้นตัวดี
- PTTGC ประกาศผลการดําเนินงาน 4Q/64 มีกําไรสุทธิ 3,248 ล้านบาท ลดลง 54% qoq และ 49% yoy แย่กว่าคาด ในขณะ Adjusted EBITDA ในช่วง 4Q/64 ลดลง 17% qoq จากธุรกิจปิโตรเคมีสายโอเลฟินส์และอะโรเมติกส์ ท่ีส่วนต่างผลิตภัณฑ์ลดลง qoq ในขณะที่ธุรกิจโรงกลั่นผลการดําเนินงานฟื้นตัวขึ้น qoq นอกจากนี้ ยังมีกําไรจากสต็อกน้ํามัน 1,040 ล้านบาท, กําไรจากการป้องกันความเสี่ยง 1,462 ล้านบาท, กําไรจากการขายเงินลงทุน 1,388 ล้านบาท, ขาดทุนจากการด้อยค่าสินทรัพย์ในโครงการ gas cracker ที่สหรัฐ 1,886 ล้านบาท, สํารองค่าเสียหายคดีความของบริษัทย่อย 444 ล้านบาท และขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 1,899 ล้านบาท รวมเป็นรายการพิเศษท้ังหมด -339 ล้านบาท
- ธุรกิจปิโตรเคมีสายโอเลฟินส์ซึ่งเป็นธุรกิจหลักอ่อนตัวลงจากต้นทุนวัตถุดิบแนฟทา และ LPG สูงข้ึน ตามราคาน้ํามันดิบที่สูงข้ึน โดยความได้เปรียบของ PTTGC จากการใช้ก๊าซ Ethane เป็นวัตถุดิบเริ่มมีแนวโน้มลดลงจากการผลิตในอ่าวไทยที่จะทยอยลดลง โดยการใช้ก๊าซเป็นวัตถุดิบ ลดลงเหลือ 40% จากเดิมที่ 75-80%
- ส่วนธุรกิจปิโตรเคมีสายอะโรเมติกส์ อ่อนตัวลง qoq ในขณะที่ส่วนต่างผลิตภัณฑ์ (P2F) ลดลง 46% qoq อยู่ที่ 101 USD/ton
- ธุรกิจการกลั่นในช่วง 4Q/64 กําไรฟื้นตัวขึ้น โดยค่าการกลั่นหน่วย CDU ในช่วง 4Q/64 เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 6.0 USD/bbl จาก 2.5 USD/bbl ในช่วง 3Q/64
- คาดผลการดําเนินงานปี 2565 แม้ธุรกิจโรงกลั่นจะฟื้นตัว แต่ธุรกิจปิโตรเคมีจะถูกกดดันจากต้นทุนวัตถุดิบแนฟทาและ LPG จะเพิ่มสูงขึ้นตามราคาน้ํามันดิบ ในขณะที่ความได้เปรียบจากการที่ PTTGC เป็นผู้ผลิต Gas-based ซึ่งมีต้นทุนต่ำจะทยอยลดลงตามการผลิตก๊าซในอ่าวไทยที่ลดลง
- ประเมินราคาเป้าหมายปี ’65 เท่ากับ 55.00 บาท (P/E = 12 เท่า) แนะนํา “ขาย”
- Advertisement -
