บล.ไอร่า:
OR PTT Oil and Retail Business PCL. ค่าการตลาดยังถูกกดดันจากราคาน้ำมันสูงขึ้น แต่ปริมาณขายฟื้นตัวดี
- ประกาศผลการดำเนินงาน 4Q/64 มีกำไรสุทธิ 2,353 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 24% qoq แต่ลดลง 19% yoy ดีกว่าคาด โดย EBITDA เพิ่มขึ้น qoq ทั้งกลุ่มธุรกิจ non-oil และน้ำมัน นอกจากน้ียังมีขาดทุนจากตราสารอนุพันธ์ 86 ล้านบาท และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 142 ล้านบาท
- ธุรกิจน้ำมันกำไรเพิ่มขึ้น โดย EBITDA เพิ่มขึ้น 1.8% qoq แต่ลดลง 14% yoy จากค่าการตลาดที่ลดลงอยู่ในระดับ 0.98 บาทต่อลิตร จาก 1.09 บาทต่อลิตรในช่วง 2Q/64 ในขณะที่ปริมาณขายน้ำมันช่วง 4Q/64 เพิ่มขึ้น 24% qoq จากการผ่อนคลาย lockdown และเข้าสู่ฤดูกาลท่องเที่ยว ทำให้การเดินทางเพิ่มขึ้น ในขณะที่สถานีบริการน้ำมันเพิ่มขึ้นเป็น 2,083 สถานี จาก 2,042 สถานีในช่วง 3Q/64
- ธุรกิจ non-oil มี EBITDA เพิ่มขึ้น 46% qoq แต่ลดลง 12% yoy โดยมีรายได้เพิ่มขึ้นถึง 35% qoq จากสถานการณ์ COVID-19 ท่ีผ่อนคลายลง ประชาชนออกมาใช้จ่ายมากขึ้น ในขณะที่จำนวนร้าน Café Amazon ในช่วง 4Q/64 เพิ่มขึ้นเป็น 3,628 สาขา จาก 3,512 สาขาในช่วง 3Q/64 อีกทั้งได้ช่วยเหลือผู้ประกอบการ Franchisee ร้านคาเฟ่อเมซอน ในการลดอัตราการจัดเก็บค่า Royalty fee และ Marketing fee
- กลยุทธ์ของ OR มุ่งเน้นที่จะขยายธุรกิจในส่วนของ non-Oil และต่างประเทศเป็นหลัก โดย EBITDA breakdown ในปี 2564 มาจากธุรกิจค้าปลีกน้ามัน : Non-Oil : ต่างประเทศ ในอัตราส่วน = 76% : 20% : 4% ตามลำดับ เราแนะให้จับตาการขยายธุรกิจในส่วนของ Non- Oil ซึ่งมีอัตราส่วนกำไรขั้นต้นสูง และ M&A ในธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม ในขณะที่คาดผลการดำเนินงาน 1Q/65 มีแนวโน้มทรงตัว จากค่าการตลาดที่คาดว่าจะยังถูกกดดันอยู่ในระดับ 1 บาทต่อลิตร จากการที่ไม่สามารถขึ้นราคาขายปลีกได้ทันกับราคาน้ำมันสำเร็จรูปที่สูงขึ้น
- ประเมินราคาเป้าหมายปี ’65 = 28.50 บาท (P/E = 30 เท่า) แนะนำ “ซื้อ”
- Advertisement -
