บล.ทิสโก้:

บมจ. คอปเปอร์ ไวร์ด กำไรสร้างสถิติใหม่ดีกว่าคาด, “ซื้อ”

กำไรสุทธิ 4Q21 ดีกว่าที่เราคาด

CPW รายงานกำไรสุทธิ 4Q21 สร้างสถิติสูงสุดใหม่อยู่ที่ 50 ล้านบาท เติบโต 30% YoY และเพิ่มขึ้น จาก 3 ล้านบาทใน 3Q21 ซึ่งดีกว่าที่เราคาด 6% ที่ 47 ล้านบาท จากรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกว่าคาด สำหรับปี 2021 CPW รายงานกำไรสุทธิ 86 ล้านบาท เติบโต 56% YoY จากรายได้ที่เติบโตตามความต้องการสินค้าไอที

  • รายได้ดีกว่าที่เราคาดไว้เล็กน้อยมาอยู่ที่ 2,543 ล้านบาท ซึ่งเป็นรายได้ที่สูงสุดรายไตรมาส จาก 1) การรับรู้รายได้จาก IBIZ Plus ซึ่งบริษัทเข้าซื้อกิจการใน 4Q21 ส่งผลให้สาขาของบริษัทเพิ่มขึ้นจาก 46 สาขาเป็น 107 สาขา 2) การฟื้นตัวหลังการล็อกดาวน์ และ 3) อานิสงส์จากสินค้าแบรนด์ Apple ที่วางจำหน่ายนานขึ้น โดยเริ่มวางจำหน่ายตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม ด้วยการเติบโตของรายได้ใน 4Q21 ส่งผลให้ปี 2021 รายได้ของ CPW เติบโตสูงถึง 57% YoY มาที่ 5,247 ล้านบาท ซึ่งเรามองว่าจะเป็นฐานใหม่ของรายได้ของบริษัท
  • อัตรากำไรขั้นต้นดีกว่าที่คาด มาอยู่ที่ 11.3% (เราคาดไว้ที่ 10.8%) อย่างไรก็ตาม ลดลงจาก 14.4% ใน 3Q21 และ 12.9% ใน 4Q20 ซึ่งเป็นผลมาจากสินค้าที่มีมาร์จิ้นมีสัดส่วนเพิ่มขึ้น อาทิ คอมพิวตอร์ Tablet และโทรศัพท์มือถือ
  • ค่าใช้จ่ายการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้นอย่างมากในไตรมาส เป็นผลมาจากการควบรวม IBIZ Plus อย่างไรก็ตาม  โดยภาพรวมบริษัทยังสามารถบริหารจัดการได้ดี โดยอัตรากำไรสุทธิที่ยังทรงตัวในระดับเดิมที่ 1.6%
  • ประกาศจ่ายเงินปันผล 0.08 บาทต่อหุ้น (XD 8 มี.ค. 22)
  • จากราคาหุ้นที่ปรับตัวลดลงมา และมี upside มูลค่าเหมาะสมของเราที่ 6 บาท (อิงจาก PER 30 เท่าปี 2022F) ดังนั้น เราปรับคำแนะนำเป็น “ซื้อ” จากเดิม “ถือ” จากเราคาดปี 2022F จะยังเป็นที่กำไรสุทธิของ CPW เติบโตได้สูง 51% YoY จาก 1) การรับรู้ IBIZ Plus เต็มปี และจำนวนสาขาที่เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 107 สาขา  และบริษัทมีแผนขยายสาขา 8 สาขา 2) เราคาดสินค้าไอที่ยังคงมีความต้องการต่อเนื่อง รวมทั้งคาดสินค้าไลฟ์สไตล์ (สัดส่วนกว่า 30% ของ CPW) จะฟื้นตัวขึ้นจากแนวโน้มเศรษฐกิจที่ดีขึ้น และกิจกรรมการเดินทางท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว ซึ่งจะส่งผลให้รายได้และอัตรากำไรของ CPW มีแนวโน้มเติบโตเพิ่มขึ้น เนื่องจากสินค้าไลฟ์สไตล์มีอัตรากำไรที่สูงกว่าสินค้าคอมพิวเตอร์และมือถือ
  • ปัจจัยเสี่ยงมาจาก 1) การรับรู้รายได้ IBIZ Plus ที่น้อยกว่าที่เราคาด 2) แผนการขยายสาขาไม่เป็นตามคาด
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน