บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | พาณิชย์ |
| หุ้น | CRC |
| มูลค่าพื้นฐาน | 42.00 |
| คำแนะนำ | BUY |
- 4Q21 Earnings
การดำเนินงานหลักดีกว่าคาดจากยอดขายแข็งแกร่ง CRC รายงานกำไรปกติ 4Q21 ที่ 2.2 พันลบ. (+854% yoy) ดีกว่าคาดการณ์ของเรา 46% ปัจจัยที่ดีกว่าคาดคือยอดขายเติบโตที่ 16% สูงกว่าคาดการณ์ของเราที่ 12% หากรวมรายการพิเศษ 183ลบ. CRC จะรายงานกำไรสุทธิ 4Q21 ที่ 2.4 พันลบ. (+119% yoy) โดยปัจจัยสนับสนุนหลักในแง่ yoy เป็นผลจากการฟื้นตัวของยอดขายในทุกธุรกิจโดยเฉพาะแฟชั่นที่เป็นธุรกิจที่มีอัตรากำไรสูงที่สุด CRC ประกาศจ่ายปันผล 0.3 บาทต่อหุ้น (ผลตอบแทน 0.7%) XD 9 พ.ค.
- Analysis
แฟชั่นนำการฟื้นตัว CRC มีรายได้จากค้าปลีก 5.27 หมื่นลบ. ใน 4Q21 (+16% yoy, +40% qoq) ยอดขายแฟชั่นนำการเติบโต yoy โดยมียอดค้าปลีก 1.95 หมื่นลบ. (+40% yoy, +135% qoq) จากการเปิดเมืองและการปรับผลิตภัณฑ์ให้เหมาะสมกับอุปสงค์ในประเทศ ตามด้วยธุรกิจฮาร์ดไลน์มียอดขาย 1.9 หมื่นลบ. (+38% yoy, +46% qoq) หนุนจากรายได้จาก COL (ยอดขาย 3.3 พันลบ. และกำไร 224 ลบ.) และการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของยอดขายในเวียดนาม ส่วนธุรกิจอาหารฟื้นตัวได้น้อยที่สุดที่ 1.82 หมื่นลบ. (+3% yoy, +11% qoq) โดยการเติบโตเชิงบวกในเวียดนามชดเชยยอดขายธุรกิจอาหารในไทยที่อ่อนแอ
- Implication/ Recommendation
การฟื้นตัวใน 1Q22 เลขหลักเดียวกลางจากธุรกิจแฟชั่น กำไรที่ดีกว่าคาดมาจากยอดขายที่ฟื้นตัวใกล้ระดับ 4Q19 และค่าใช้จ่าย SG&A ยังอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ดี ในช่วงเดือนก.พ. โมเมนตัมยอดขายยังแข็งแกร่ง แม้จะสะดุดจาก Omicron โดยยอดขายรวมบวกระดับหลักสิบกลาง และยอดขายแฟชั่นบวกมากกว่ายี่สิบเปอร์เซนต์ เรายังคงมั่นใจว่ากำไร CRC จะฟื้นตัวได้แข็งแกร่ง เราจึงคงคาดการณ์กำไรปี 2022 ที่ 5.4 พันลบ. CRC จะจัดประชุมนักวิเคราะห์ 3 มี.ค.
