บล.กรุงศรีฯ:
เราคงคำแนะนำ ถือ และ TP 230 บาท ADVANC มีทั้งปัจจัยบวกและลบ ในแง่ปัจจัยลบ เราคาดกำไร 1Q22 ลดลงทั้ง yoy และ qoq จากรายได้บริการเครือข่ายลดลงจากการแข่งขัน มีโอกาสที่เราจะปรับประมาณการกำไรลงหากการแข่งขันรุนแรงตลอดปี ส่วนปัจจัยบวก บริษัทเริ่มจริงจังในการเข้าซื้อ 3BB แต่เรายังไม่รวมดีลนี้ในประมาณการของเราเนื่องจากความไม่แน่นอนโดยเฉพาะแง่ราคาเข้าซื้อ
คาดกำไร 1Q22 ลดลงทั้ง yoy และ qoq
เราคาดกำไรปกติ 1Q22 ที่ 6.45 พันลบ. -6% yoy และ -4% qoq กดดันจากรายได้บริการเครือข่ายลดลงจากกำลังซื้อลดลงและการแข่งขันรุนแรงขึ้น สมมติฐานหลัก 1Q22 มีดังนี้: i) รายได้รวมลดลง 1.2% yoy และ 10% qoq กดดันจากรายได้บริการเครือข่ายและรายได้ขายโทรศัพท์ลดลง เราคาดรายได้เครือขายลดลง 1% yoy และ 1.8% qoq จาก ARPU ลดลง (-5% yoy, -2% qoq) จากการแข่งขัน อย่างไรก็ตาม เราคาดบริษัทจะมีจำนวนผู้ใช้บริการสูงขึ้น (+400k จาก 4Q21) เราคาดรายได้การขายโทรศัพท์จะลดลง yoy และ qoq จากยอดขาย iPhone 13 ลดลง; ii) ต้นทุนให้บริการทรงตัว yoy แต่ลดลง 13% qoq จากต้นทุนโทรศัพท์ลดลงและการควบคุมต้นทุนดำเนินงานเครือข่าย; iii) ค่าใช้จ่าย SG&A ทรงตัว yoy แต่ลดลง 6% qoq เนื่องจากผลของฤดูกาล
มีดาวน์ไซด์จากประมาณการของเราเนื่องจากรายได้ที่ลดลง
หากกำไร 1Q22 ใกล้เคียงประมาณการของเราจะคิดเป็น 23% ของคาดการณ์ทั้งปี มีดาวน์ไซด์จากประมาณการของเราในปี 2022 ในแง่รายได้หากการแข่งขันยังรุนแรง
คงคำแนะนำ ถือ TP 230 บาท
เราคงคำแนะนำ ถือ และ TP 230 บาท บริษัทเริ่มเจรจากับ JAS ในการเข้าซื้อธุรกิจ 3BB อย่างจริงจังมากขึ้น เรามองว่า ADVANC เข้าซื้อ 3BB จาก JAS สมเหตุสมผลเนื่องจาก TRUE และ DTAC จะมีธุรกิจ FBB แข็งแกร่งขึ้นหลังการควบรวม อย่างไรก็ตามประเด็นสำคัญอยู่ที่การมูลค่าประเมินของ 3BB ที่จะกำหนดทิศทางของดีลนี้ เรามองว่าเร็วเกินไปที่จะรวมมูลค่าดีล 3BB ใน valuation ของ ADVANC
