บล.ทรีนีตี้:

เอพี (ไทยแลนด์) – AP Presales แนวราบทํายอด New High

  • รายงานยอด Presales 1Q65 ที่ 1.3 หมื่นล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 62.7% YoY และมียอด Presales จากแนวราบที่ระดับ New High ให้แข็งแกร่งขึ้น
  • การเปิดตัวโครงการใหม่ในช่วง 2Q65 เป็นต้นไปจะหนุนการโอน
  • ยอด Backlog รวมอยู่ที่ 4.17 หมื่นล้าน (รวมยอดโอนของ 1Q65)
  • วางแผนเปิดตัวโครงการใหม่รวม 65 โครงการ มูลค่า 7.8 หมื่นล้านบาท คาดว่าเป็นระดับที่สูงที่สุดในอุตสาหกรรม
  • คาดกำไร 1Q65 ปรับตัวสูงขึ้น QoQ แต่ปรับตัวลดลง YoY จากฐานที่สูงในช่วง 1Q64
  • คาดกำไรสุทธิปี 2565 สามารถทำระดับ New High อีกครั้งที่ 5.05 พันล้านบาท
  • ยังคงเลือกเป็น Top Pick ของกลุ่มที่ราคาเป้าหมายใหม่ 12.00 บาท

1Q65 Presales

  • AP รายงานยอด Presales ใน 1Q65 ที่ 1.3 หมื่นล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 62.7% YoY โดยที่เป็นส่วนของโครงการแนวราบที่ 1.08 หมื่นล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 48.1% YoY และจากกลุ่มคอนโดที่ 2.16 พันล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 220.6% YoY
  • ยอด Presales ของกลุ่มแนวราบที่ 1.08 หมื่นล้านบาท เป็นยอด New High รายไตรมาส และนับเป็น 28% ของเป้า Presales แนวราบที่ 2.8 หมื่นล้านบาท และยอด Presales จากกลุ่มคอนโดที่ 2.16 พันล้านบาท นับเป็น 18% ของเป้า Presales กลุ่มคอนโดที่ 7.5 พันล้านบาท โดยมียอด Take Up rate ของโครงการ Aspire Pinklao-Arun Amarin ที่ 42% สูงกว่าที่ทาง AP เคยคาดการณ์ที่ 15%
  • เปิดตัวโครงการใหม่ 10 โครงการ มูลค่ารวม 9.24 พันล้านบาท ในช่วง 1Q65 เป็นโครงการแนวราบ 9 โครงการ มูลค่า 8.04 พันล้านบาท และเป็นส่วนของคอนโดที่ 1.2 พันล้านบาท ได้แก่ โครงการ Aspire Pinklao-Arun Amarin
  • การเปิดตัวโครงการใหม่ในช่วง 2Q65 เป็นต้นไปจะสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้ยอด Presales จะมีการเติบโตในทุกไตรมาส โดยหลังจาก 1Q65 คาดว่าจะมีการเปิดตัวโครงการแนวราบอีก 51 โครงการ และโครงการคอนโดอีก 4 โครงการ

ยังคงคาดการณ์กำไรปี 2565

  • เรายังคงคาดการณ์รายได้จากการโอนที่ 3.46 หมื่นล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 12% YoY หนุน โดนยอด Backlog กลุ่มคอนโด และโครงการแนวราบเปิดตัวใหม่ 60 โครงการ
  • ยังคงคาดกำไรสุทธิปี 2565 ที่ 5.05 พันล้านบาท เป็นระดับ New High ปีที่ 3 ติดต่อกัน
  • มียอด Backlog รวม 4.17 หมื่นล้านบาท เป็นยอดของโครงการร่วมทุนที่ 2.45 หมื่นล้านบาท และเป็นของ AP ที่ 1.72 หมื่นล้านบาท
  • คาดกำไร 1Q65 สามารถเติบโต QoQ จากยอด Backlog ของกลุ่มแนวราบที่ทำการขายไปในช่วง 4Q64 แต่กำไรอาจมีการปรับตัวลดลง YoY จากฐานที่สูงในช่วง 1Q64

โครงการแนวราบ Demand ยังแกร่ง คงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายใหม่ 12.00 บาท

เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 12.00 บาท จากการอิงผลประกอบการ 2565F และค่าเฉลี่ย P/E ที่ 7.5X (+0.5SD) โดย AP ยังถือว่าปลอดภัย เนื่องจากมี Backlog จากการร่วมทุนที่แข็งแกร่ง และโครงการของ AP ยังถือว่าได้รับการตอบรับที่ดี โดยเฉพาะโครงการแนวราบ และยังคาดว่ากำไรปี 2565 จะสามารถทำยอด New High อีกครั้งที่ 5.05 พันล้านบาท เรายังคงเลือก AP เป็น Top Pick ของกลุ่ม

ปัจจัยเสี่ยง

อัตราการแข่งขันการเปิดโครงการใหม่สูง, ยอดปฏิเสธสินเชื่อจากธนาคารที่เป็นตัวกดดันยอดขาย, ความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ ส่งผลให้ลูกค้าเลื่อนการซื้อไปในอนาคต, ราคาที่ดินในบริเวณเขตธุรกิจ (CBD) ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้ต้นทุนโครงการสูงขึ้นเช่นกัน, AP ยังมีโครงการใน Inventory ที่อาจมีการใช้ Pricing ในการกระตุ้นยอดโอน ซึ่งจะเป็นการกดดันอัตราการทำกำไรขั้นต้น, มาตรการ LTV และ COVID-19 ที่กดดันตลาดโดยรวม

- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน