บล.ทรีนีตี้ :
คาดกำไร 2Q64 อ่อนตัว QoQ และ YoY
• คาดกำไร 2Q64 ที่ 7,703 ล้านบาท อ่อนตัว 24%QoQ และ 8%YoY
• คาดรายได้อ่อนตัวลงเล็กน้อยจากการอ่อนตัวของ NIM
• ขณะที่รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยอ่อนตัวหลังกำไรจากเงินลงทุนไม่ได้รับผลบวกจากตลาดหุ้นที่ปรับตัวขึ้นร้อนแรงเช่นในไตรมาสก่อน
• คาดสัดส่วน NPL เพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ค่าใช้จ่ายสำรองหนี้ปรับตัวเพิ่มขึ้นเพื่อรองรับความเสี่ยงทางด้านเศรษฐกิจ
• ยังคงประมาณการกำไรปี 64
• คงราคาเป้าหมาย 114 บาท ปรับคำแนะนำเป็น “ซื้อ” หลังเริ่มเห็น Upside
คาดกำไร 2Q64 อ่อนตัว QoQ และ YoY
เราคาดกำไร 2Q64 ที่ 7,703 ล้านบาท อ่อนตัว 24%QoQ และ 8%YoY โดยมีประเด็นสำคัญคือ
1. คาดรายได้ดอกเบี้ยสุทธิอ่อนตัวเล็กน้อยราว 1%QoQ โดยเป็นผลจาก NIM ที่คาดว่าจะอ่อนตัวลงราว 3 bps เนื่องจากนโยบายการเน้นการปล่อยสินเชื่อที่มีคุณภาพเป็นหลัก ขณะที่สินเชื่อค่อนข้างทรงตัวจากไตรมาสก่อน
2. คาดรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยอ่อนตัวราว 10%QoQ โดยรายได้ค่าธรรมเนียมอาจอ่อนตัวลงเล็กน้อยจากสถานการณ์การระบาดของโรคและความกังวลด้านเศรษฐกิจ ขณะที่กำไรจากเงินลงทุนอาจลดลงจากไตรมาสก่อนที่ได้รับผลบวกจากตลาดหุ้นที่ปรับตัวขึ้นร้อนแรง
3. ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอาจเพิ่มขึ้นราว 2% แต่สัดส่วน Cost-to-income ยังอยู่ในระดับต่ำที่ราว 43% เนื่องจากนโยบายการควบคุมค่าใช้จ่าย
4. คาดค่าใช้จ่ายสำรองหนี้เพิ่มขึ้นราว 7%QoQ โดยคาดส่วนใหญ่ที่เพิ่มขึ้นเป็น Management Overlay หรือสำรองส่วนเกินเพื่อรองรับความไม่แน่นอนทางด้านเศรษฐกิจ ขณะที่สัดส่วน NPL อาจยังปรับตัวขึ้นไม่มาก
ยังคงประมาณการกำไรปี 2564
เรายังคงประมาณการกำไรปี 2564 ที่ 32,536 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 19.5%YoY โดยหากกำไรงวด 2Q63 ออกมาตามคาด กำไรครึ่งปีแรกจะคิดเป็นราว 55% ของประมาณการทั้งปี ขณะที่แนวโน้มในช่วงที่เหลือของปีแม้ว่าอาจเห็นค่าใช้จ่ายสำรองหนี้ปรับตัวสูงขึ้นบ้างจากความไม่แน่นอนด้านเศรษฐกิจซึ่งเป็นผลจากการระบาดรอบใหม่ แต่ประมาณการปัจจุบันของเราได้สะท้อนความเสี่ยงดังกล่าวไปบางส่วนแล้ว
ปรับคำแนะนำเป็น “ซื้อ” หลังราคาหุ้นอ่อนตัวลง
เราคงราคาเป้าหมายที่ 114 บาท อิง PBV 0.9 เท่า เริ่มมี Upside หลังราคาหุ้นอ่อนตัวลง เราจึงปรับแนะนำเป็น “ซื้อ”
ความเสี่ยง : การชะลอตัวของเศรษฐกิจ / คุณภาพหนี้ที่แย่ลง
