บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | ธนาคาร |
| หุ้น | SCBB |
| มูลค่าพื้นฐาน | 0.00 |
| คำแนะนำ |
SCBB รายงานกำไร 1Q22 สอดคล้องกับคาดการณ์ของเราและตลาด พอร์ตสินเชื่อขยายตัวตามเป้าหมาย ด้าน NIM ลดลงจากการปรับโครงสร้างหนี้ สัดส่วน C/I ลดลงตามผลของฤดูกาล และรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยลดลงจากฐานที่สูง เราไม่มีคำแนะนำสำหรับ SCBB เนื่องจากรอ SCBX เข้าจดทะเบียนใน 27 เม.ย. 2022
กำไรใกล้เคียงคาดการณ์ของเรา
SCBB รายงานกำไร 1Q22 ที่ 1.02 หมื่นลบ. สูงขึ้น 29% qoq และ 1% yoy ผลประกอบการใกล้เคียงคาดการณ์ของเราและตลาด กำไร 1Q22 คิดเป็น 25% ของคาดการณ์ปี FY22 ของเรา พอร์ตสินเชื่อขยายตัว 1.1% qoq และ 2.1% yoy ใน 1Q22 ทำได้สู่เป้าหมายปี FY22 ที่ 3-5% ขณะที่ NIM ทรงตัว yoy แต่ลดลง 8bps qoq เป็น 3.04% หลัง SCBB ใช้ทยอยใช้มาตรการปรับโครงสร้างหนี้เชิงลึกต่อลูกหนี้ที่ประสบปัญหา อย่างไรก็ตาม NIM ยังอยู่ในกรอบเป้าหมายปี FY22 ที่ 2.9-3.0%
รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยลดลงตามผลของฤดูกาลและฐานที่สูง
รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยลดลง 10% qoq และ yoy เนื่องจากผลของฤดูกาลและฐานที่สูงจากธุรกิจขายประกันผ่านธนาคารและธุรกิจบริหารความมั่งคั่งในปีที่ผ่านมา สัดส่วน C/I ลดลงเป็น 42% จาก 44% ไตรมาสก่อนหน้านี้ตามฐานค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่สูงตามฤดูกาลใน Q4 แต่เพิ่มขึ้น yoy จาก 40% เนื่องจากฐานรายได้ที่ลดลง การดำเนินงานหลังอ่อนแอลง 1% qoq และ 4% yoy อย่างไรก็ตาม SCBB ลดการตั้งสำรองลง 27% qoq และ 13% yoy เป็น 8.8 พันลบ. หลังสัดส่วน NPL ลดลงเป็น 3.70% จาก 3.79% และมีการตั้งสำรองสูงในช่วง 4Q21 นอกจากนี้สินเชื่อในมาตรการบรรเทาผลกระทบลดลงจาก 15% ของพอร์ตสินเชื่อเป็น 11%
หมดช่วง Tender offer แนะนำรอ SCBX เริ่มซื้อขาย
ฝ่ายบริหารเปิดเผยว่า 99% ของผู้ถือหุ้นรับคำเสนอ tender offer เพื่อ swap หุ้นและให้ข้อมูลว่า SCBX จะเข้าจดทะเบียนในตลาดวันที่ 27 เม.ย. 2022 นอกจากนี้จะมีการจ่ายปันผลพิเศษในช่วงกลางปี 2022 ที่ 6.1 หมื่นลบ. จาก SCBB ให้ SCBX เพื่อเป็นการโอนทรัพย์สินและการลงทุนในอนาคต เราได้แนะนำให้นักลงทุนซื้อ SCBB ประมาณ 113 บาทในช่วงปลายมี.ค. และให้ใช้สิทธิ swap เป็น SCBX เพื่อเก็งกำไรในช่วง SCBX เข้าจดทะเบียนในปลายเม.ย. ในตอนนี้ช่วง tender offer ได้หมดเขตแล้ว เราจึงไม่มีคำแนะนำสำหรับ SCBB เนื่องจากหุ้นกำลังจะถูกถอดออกจากตลาดและไม่มีตลาดรองเพื่อรองรับการซื้อขาย
