บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | พลังงานและสาธารณูปโภค |
| หุ้น | WHAUP |
| มูลค่าพื้นฐาน | 5.10 |
| คำแนะนำ | BUY |
เราประมาณการกำไรจะเติบโตก้าวกระโดด 90% yoy และ 170% qoq เป็น 359 ลบ.ใน 1Q22F จากอุปสงค์ไฟฟ้าและน้ำสูงขึ้น และ Gheco-One กลับมาดำเนินการตามปกติ เราคาดการปรับราคาขายน้ำขึ้นของ Duong River จะได้ข้อสรุปใน 2Q และจะมีกำไรพิเศษประมาณ 300 ลบ. ปัจจัยกระตุ้นราคาในระยะสั้นเป็นผลตอบแทนปันผล 3.8% (ปันผลต่อหุ้น 0.16 บาท; XD 29 เม.ย.) คงคำแนะนำ ซื้อ
ประมาณการกำไรเติบโตก้าวกระโดด 90% yoy และ 170% qoq ใน 1Q22F…
เราประมาณกำไรจากการดำเนินงาน 359 ลบ. ใน 1Q22 คิดเป็น 31% ของประมาณการทั้งปีสนับสนุนจากธุรกิจไฟฟ้าและน้ำ ผลประกอบการจะประกาศวันที่ 13 พ.ค.
… นำโดยธุรกิจไฟฟ้า …
อัตราการผลิตของไทยอยู่ในระดับสูงที่ 65.7% ในม.ค. และ 64.8% ในก.พ. เราเชื่อว่าอัตราการผลิตจะทรงตัวที่ระดับนี้ได้ในมี.ค. สนับสนุนจากการส่งออกของไทยเติบโต 19.7% ในมี.ค. สู่ระดับสูงสุดในรอบ 30 ปีที่ 2.89 หมื่นล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งสะท้อนอุปสงค์น้ำอุและไฟฟ้าจากภาคอุตสาหกรรมสูงขึ้น เราประมาณกำไรธุรกิจไฟฟ้าจะสูงขึ้น 94% yoy เป็น 329 ลบ. จากการกลับมาดำเนินงานของ Gheco-One (ปิดซ่อมบำรุง 37 วันใน 1Q21) และเติบโต 12% qoq จากการปรับค่า Ft 0.0139 บาทต่อหน่วยในม.ค.-เม.ย.ปีนี้ เทียบกับลดลง 0.1532 บาท/หน่วยในปีที่ผ่านมา เราคาดการจะฟื้นตัวต่อเนื่องใน 2Q เนื่องจากค่า Ft ปรับขึ้นเป็น 0.2477 บาทในพ.ค.-ส.ค.
… และธุรกิจน้ำ …
เราประมาณยอดขายน้ำเติบโต 7% yoy และ 14% qoq จากอุปสงค์แข็งแกร่งขึ้นจาก Gulf SRC block 1 และโรงงานอุตสาหกรรม ส่วน Duong River ขาดทุนสุทธิลดลงเป็น 29 ลบ. จาก 39 ลบ. ใน 1Q21 และ 107 ลบ. ใน 4Q21 เนื่องจากไม่มีรายการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญ 64 ลบ.
ประเด็นที่รอความชัดเจน
