บล.พาย:
บมจ. จีเอฟพีที (GFPT) “1Q22 ราคาดี หนุนกำไรโตเกือบ 3 เท่าจากปีก่อน”
คาด 1Q22 กำไร 228 ลบ. (+275% YoY, +320%QoQ)
เราคาดว่าผลประกอบการของ GFPT ในงวด 1Q22 จะเห็นการขยายตัวได้อย่างมาก มีปัจจัยบวกจากราคาไก่ในประเทศที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น 22%YoY, 19%QoQ มาอยู่ที่ระดับ 39 บาท/กก. รวมถึงการส่งออกที่กลับมามีปริมาณเพิ่มขึ้นกว่า 36%YoY มาอยู่ที่ระดับ 7,500 ตัน หลังเครื่องจักรใหม่มีการเดินเครื่องครบ 5 ไลน์การผลิตตั้งแต่ปลาย 3Q21 ที่ผ่านมา โดยเราคาดไว้ที่ 228 ลบ.(+275 %YoY, +320%QoQ) รายได้อยู่ที่ 3,890 ลบ. (+18%YoY, +11%QoQ) โดยธุรกิจอาหารสัตว์ยังได้รับผลกระทบจากระบาดของ ASF อยู่ กำไรขั้นต้นคาดไว้ที่ 12% ดีขึ้นจาก 9.6% ใน 1Q21 และ 5.8% ใน 4Q21 เป็นผลจากราคาที่ดีขึ้น ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ 370 ลบ. (+7%YoY, +19%QoQ) ยังอยู่ในระดับสูง เพราะค่าใช้จ่ายในการขนส่งสินค้าเพิ่ม ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม 96 ลบ. (+202%YoY, +20%QoQ) เป็นผลจากราคาเนื้อไก่ที่อยู่ในระดับสูง ทำให้ผลประกอบการของ GFN ไม่ขาดทุนเหมือน 1Q21 ที่รับรู้ขาดทุนเข้ามากว่า 50 ลบ.
ราคายังดี การส่งออกยังปกติ ส่วนซาอุยังไม่เร็วๆ นี้
แนวโน้มในช่วงที่เหลือของปี ในส่วนของราคาเนื้อไก่ในประเทศคาดว่าจะยังยืนสูงต่อเนื่อง จากปัจจัยบวกเรื่องราคาสุกรที่ยืนสูง รวมถึงผลกระทบจากต้นทุนการเลี้ยงที่ปรับตัวเพิ่ม ทั้งราคากากถั่วเหลืองและราคาข้าวโพด ขณะที่การ ส่งออกยังเป็นไปตามเดิมทั้งตลาดญี่ปุ่นและสหภาพยุโรป ส่วนการส่งออกไปยังซาอุฯ นั้น แม้ว่าโรงงานของ GFPT จะได้รับอนุญาตแล้ว แต่เบื้องต้นทาง GFPT เองยังไม่ส่งออกไป เนื่องจากการใช้กำลังการผลิตยังค่อนข้างเต็มอยู่ รวมถึงคำสั่งซื้อในช่วงแรกเป็นไก่สดแช่แข็งที่มีมูลค่าต่ำกว่าไก่แปรรูป ทำให้มองว่าอย่างเร็วน่าจะเกิดขึ้นในช่วง 2H22 เป็นต้นไป
คงประมาณการเดิมไปก่อน แต่มีแนวโน้มปรับขึ้น
หากกำไรสุทธิในช่วง 1Q22 ออกมาตามที่เราคาดไว้จะคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 27% ของกำไรทั้งปีที่เราคาดไว้ที่ 829 ลบ. เราจึงมีโอกาสที่จะปรับประมาณการขึ้นจากเดิม โดยจะรอปรับหลังผลประกอบการประกาศออกมา สำหรับ คำแนะนำการลงทุน เรามองว่าปีที่แย่ของ GFPT ได้ผ่านไปแล้ว โดยคาดว่าผลประกอบการในปี 22 จะขยายตัวได้อย่างมาก เราจึงปรับคำแนะนำเป็น “ซื้อ” โดยประเมินมูลค่าเหมาะสมได้ใหม่ที่ 16 บาท (1.3XPBV’22E)
