บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง:
Major Cineplex Group (MAJOR) 1Q65 จะเริ่มฟื้นตัว
Results Preview
คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 25.50 บาท
เราคาดว่ากำไรจะฟื้นตัวเล็กน้อยใน 1Q65 ก่อนจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งใน 2Q65 จากการที่หนังฟอร์มใหญ่จำนวนมากจะออกฉายในช่วงฤดูร้อนของอเมริกา ประกอบกับความกังวลเรื่องโควิดเริ่มคลี่คลาย และผู้บริโภคออกมาทำกิจกรรมนอกบ้านมากขึ้น ซึ่งรวมไปถึงการดูหนังในโรงหนัง เราคาดว่าผลประกอบการของ MAJOR จะเติบโต YoY ได้ทุกไตรมาสของปีนี้ โดยคาดการณ์กำไรปี 65 ที่ 677 ล้านบาท พลิกจากขาดทุนปกติ 832 ล้านบาทในปี 64 เราคงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 25.50 บาท (DCF, WACC 7.9%, G. 2%)
คาดพลิกมีกำไรใน 1Q65
แม้จะมีหนังฟอร์มใหญ่น้อยลง ขณะที่ผู้ติดเชื้อโควิดเพิ่มขึ้น แต่เราน่าจะเห็นรายได้จากการขายตั๋วหนังใน 1Q65 เพิ่มขึ้น 47% YoY เนื่องจากการเปิดเมือง รายได้จากการขายอาหารและเครื่องดื่มคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 57% YoY จากจำนวนลูกค้าที่เพิ่มขึ้น และการขยายช่องทางการขาย เช่น ร้านค้าแบบป๊อปอัพและเดลิเวอรี่ เราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะฟื้นตัวเป็น 25.9% จาก 12.1% ใน 1Q65 และคาดการณ์ผลประกอบการ 1Q65 จะพลิกเป็นกำไร 24 ล้านบาทจากขาดทุน 120 ล้านบาทใน 1Q64
แนวโน้มดียิ่งขึ้นตั้งแต่ 2Q65 เป็นต้นไป
คาดว่า MAJOR จะมีรายได้ดีขึ้นตั้งแต่ 2Q65 เป็นต้นไป จากกิจกรรมนอกบ้านและกิจกรรมด้านบันเทิงที่เพิ่มขึ้น อีกทั้งโดยปกติแล้วค่ายหนังของฮอลลีวูดจะมีหนังฟอร์มใหญ่เข้าฉายมากขึ้นเมื่อเข้าสู่ฤดูร้อนในประเทศตะวันตก โดยตั้งแต่ 2Q65 เป็นต้นไป จะมีหนังออกฉาย ได้แก่ Doctor Strange in the Multiverse of Madness (พ.ค.), Top Gun: Maverick (พ.ค.), Jurassic World: Dominion (มิ.ย.), Lightyear (มิ.ย.), Thor: Love and Thunder (ก.ค.), Black Adam (ต.ค.), Black Panther: Wakanda Forever (พ.ย.) และ Avatar 2 (ธ.ค.) ขณะที่ค่ายหนังในไทยมีแผนจะฉายหนังไทย 45-50 เรื่องในปีนี้ ซึ่งเป็นจำนวนที่ใกล้เคียงกับช่วงก่อนโควิดในปี 62
จับมือพันธมิตรหนุนการเติบโต
MAJOR ได้เข้าซื้อหุ้น 5% ใน TKN และ 5% ใน WORK เมื่อเดือน มี.ค. ซึ่งคาดว่าจะช่วยเพิ่มโอกาสในการเติบโตของธุรกิจป๊อปคอร์นและคอนเทนต์ โดย TKN จะสนับสนุนการผลิตและจัดจำหน่ายป๊อปคอร์น ส่งผลให้ MAJOR สามารถขยายช่องทางขายไปยังสถานที่ที่ไม่ใช่โรงหนังได้มากขึ้น เช่น โมเดิร์นเทรดและ 7-Eleven ขณะที่ WORK จะเป็นพันธมิตรในการผลิตคอนเทนต์สำหรับฉายในโรงภาพยนตร์ และ/หรือบนแพลตฟอร์มสตรีมมิ่ง เช่น Netflix
