บล.พาย:
BJC: ธุรกิจบรรจุภัณฑ์หนุนกำไร 1Q22
กำไรสุทธิ 1Q22 อยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท (+23%YoY, -10%QoQ) สอดคล้องคาดการณ์และคิดเป็น 23% ของ ประมาณการทั้งปี 2022
- การเติบโตในเชิง YoY ได้แรงหนุนมาจากกำไรที่แข็งแกร่งในธุรกิจบรรจุภัณฑ์และค้าปลีกสมัยใหม่ ส่วนที่ลดลง QoQ เป็นเพราะแรงกดดันจากปัจจัยตามฤดูกาลและอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลงในธุรกิจค้าปลีกสมัยใหม่
- คาดกำไรจะค่อยๆ ปรับดีขึ้นในปี 2022 และฟื้นสู่ระดับก่อนเกิดวิกฤติโควิด-19 ได้ในปี 2024 ด้วยแรงหนุนจาก 1) ผลการดำเนินงานธุรกิจค้าปลีกสมัยใหม่ที่ดีขึ้น 2) รายได้ที่ฟื้นตัวแข็งแกร่งในธุรกิจบรรจุภัณฑ์ขวดแก้ว และ กระป๋องอลูมิเนียมในไทยและเวียดนาม 3) รายได้ค่าเช่าที่ฟื้นตัวขึ้นจากการมอบส่วนลดค่าเช่าที่น้อยลง
คงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 40.0 บาท อิง 30xPE’22E หรือใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มพาณิชย์ไทย
สรุปผลประกอบการ
- กำไรสุทธิ 1Q22 อยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท (+23%YoY, -10%QoQ) สอดคล้องคาดการณ์ และคิดเป็น 23% ของประมาณการทั้งปี 2022
- ธุรกิจค้าปลีกสมัยใหม่ มีกำไรแข็งแกร่งจากการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่ 2.9%YoY ซึ่งมาจากร้านค้ารูปแบบ BigC ที่มีการเติบโตในกรอบบนของหลักหน่วย บวกกับอัตรากำไรที่ปรับดีขึ้นจากการบริหารจัดการคลังสินค้าที่ดีขึ้น (ยอดขาย +7%YoY กำไรสุทธิ +14%YoY)
- ธุรกิจบรรจุภัณฑ์มีกำไรที่แข็งแกร่งจากยอดขายที่โตขึ้นทั้งในไทยและเวียดนาม พร้อมกับ GPM ที่ทรงตัว YoY (ยอดขาย +28%YoY กำไรสุทธิ +20%YoY)
- ธุรกิจสินค้าอุปโภคบริโภคมีกำไรหดตัวลงจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น เช่น น้ำมันปาล์ม น้ำมันมะพร้าว และเยื่อกระดาษ (ยอดขาย +4%YoY กำไรสุทธิ -18%YoY)
- ธุรกิจการแพทย์และเทคนิคมีกำไรโตขึ้นจากรายได้ที่สูงขึ้น (ยอดขาย +6%YoY กำไรสุทธิ +3%YoY)
Revenue breakdown
ธุรกิจค้าปลีกสมัยใหม่คิดเป็นรายได้ประมาณ 64% ของรายได้รวม ประกอบด้วย ไฮเปอร์มาร์เก็ต ซุปเปอร์มาร์เก็ต ร้านสะดวกซื้อ และร้านขายยา รวมถึงพื้นที่เช่าภายใต้แบรนด์ Big-C
บริษัทยังผลิตและจัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์บรรจุภัณฑ์ ในอุตสาหกรรมต่างๆ ตั้งแต่เครื่องดื่มแอลกอฮอล์ ไปจนถึงผู้ผลิตเครื่องดื่มที่ไม่มีแอลกอฮอล์ รวมถึงบรรจุภัณฑ์แก้ว กระป๋องอลูมิเนียม และบรรจุภัณฑ์พลาสติกแข็ง ซึ่งรายได้ส่วนธุรกิจบรรจุภัณฑ์คิดเป็น 14% ของรายได้รวม นอกจากนี้ BJC ยังมีโรงงานผลิตสินค้าอุปโภคบริโภค เช่น ขนม สบู่ ยาสระผม ขนม โยเกิร์ต ผลิตภัณฑ์นม และกระดาษอนามัย คิดเป็น 16% ของยอดขายรวม
กลุ่มสินค้าและบริการทางเวชภัณฑ์และเทคนิค อุปกรณ์ทางการแพทย์และยา เช่น เวชสำอาง, ยาและอาหารเสริม คิดเป็น 6% ของรายได้รวม
