บล.กรุงศรีฯ: IPO Report
TEKA CONSTRUCTION (TEKA TB/ TEKA.BK) ผู้เชี่ยวชาญงานคอนโดมิเนียม
คาดกำไรปี FY22F เติบโต 10% เป็น 139 ลบ.และโตต่อในปี FY23F 35% เป็น 187 ล้านบาท ให้ CAGR 2 ปี ที่ 22% หนุนโดย (1) การฟื้นตัวของตลาดคอนโดมิเนียมช่วยเพิ่มรายได้ก่อสร้างและงานในมือของบริษัทฯ และ (2) อัตรากำไรขั้นต้นที่อยู่ในระดับดี 14-15% กำหนดช่วงราคาเหมาะสมที่ 6.90-8.30 บาทต่อหุ้น
ทิศทางผลประกอบการฟื้นตัวตามเศรษฐกิจ
TEKA ประกอบธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง โดยให้บริการก่อสร้างอาคารสิ่งปลูกสร้างต่างๆ อาทิ อาคารสำนักงาน อาคารเรียน และอาคารที่อยู่อาศัย โดยเฉพาะคอนโดมิเนียมซึ่งบริษัทฯ มีการรับงานประเภทดังกล่าวเพิ่มขึ้นในสัดส่วนที่มีนัยสำคัญในช่วงที่ผ่านมา โดยมีลูกค้าสำคัญ เช่น ANANDA AP SANSIRI และ PRUKSA เป็นต้น
ตลาดคอนโดมิเนียมมีแนวโน้มฟื้นตัวดี
จากข้อมูลของ REIC พบว่าตลาดคอนโดมิเนียมมีแนวโน้มฟื้นตัวดีในปี 2022 หนุนโดยเศรษฐกิจที่ปรับตัวดีขึ้นหลังเปิดเมือง ประกอบกับมาตรการภาครัฐ โดยมีการประมาณการว่าใบอนุญาตก่อสร้างคอนโดมิเนียม (Issuing Condominium Construction Permits) จะเพิ่มขึ้น 16.5% ขณะที่จำนวนคอนโดมิเนียมออกใหม่ (Newly Launched Condominium) จะเพิ่มขึ้น 111.5%
คาดกำไรปี FY22F เติบโต 10% เป็น 139 ล้านบาท
และโตต่อในปี FY23F 35% เป็น 187 ล้านบาท ให้ CAGR 2 ปี ที่ 22% หนุนโดย (1) การฟื้นตัวของภาคอสังหาริมทรัพย์ โดยเฉพาะการก่อสร้างคอนโดมิเนียมที่มีแนวโน้มเพิ่มมากขึ่นหลังการเปิดเมือง และ (2) อัตรากำไรขั้นต้นที่อยู่ในระดับดี 14-15% จากนโยบายการกำหนดราคาโดยการประมาณการต้นทุนบวกด้วยอัตรากำไรส่วนเพิ่ม (Cost plus Margin) รวมถึงการ Lock ต้นทุนวัสดุก่อสร้างนับตั้งแต่วันเริ่มต้นโครงการ
กำหนดช่วงราคาเหมาะสมเท่ากับ 6.90-8.30 บาทต่อหุ้น
เราเลือกประเมินมูลค่าหลักทรัพย์ TEKA ด้วยวิธี PER กำหนดช่วงราคาเหมาะสมที่ 6.90-8.30 บาทต่อหุ้น อิง PER ปี 2022 ที่ 15-18 เท่า
