บล.กรุงศรีฯ:
| กลุ่มอุตสาหกรรม | การแพทย์ |
| หุ้น | CHG |
| มูลค่าพื้นฐาน | 3.90 |
| คำแนะนำ | HOLD |
- 1Q22 Earnings
กำไรปกติเติบโตก้าวกระโดด 439% yoy, แต่ลดลง 25% qoq เป็น 1.4 พันลบ. กำไรสูงกว่าประมาณการของเราและ consensus เราจะทบทวนประมาณการของเราหลังประชุมนักวิเคราะห์ 18 พ.ค.
- Analysis
รายได้และอัตรากำไรลดลง
รายได้ลดลง 8% qoq เป็น 3.6 พันลบ. จากรายได้เกี่ยวกับโควิดลดลง 10% qoq เป็น 2 พันลบ. (ผู้ป่วยในและกักตัวที่บ้าน 1.5 พันลบ., ฉีดวัคซีน 248 ลบ. และการตรวจโควิดและสถานที่กักตัวทางเลือก [AQ] 200 ลบ.) เป็นผลจากการลดราคาเบิกจ่ายและยกเลิกมาตรการ UCEPCOVID (สนับสนุนให้กักตัวที่บ้าน) แม้จำนวนผู้ติดเชื้อสูงขึ้น อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็น 52.3% ใน 1Q22 จากระดับสูงสุดที่ 60.6% ใน 4Q21 และอัตรา EBITDA เป็น 51.1% จาก 61.8% เป็นผลจากการประหยัดจากขนาดลดลง
งบดุลแข็งแกร่ง
บริษัทมีสถานะเงินสดสุทธิ (net cash) 3.5 พันลบ. ในมี.ค. และ net gearing ที่ -0.1 เท่า รวมถึงมีลูกหนี้และรายได้ค่ารักษาค้างจ่ายที่ 3.1 พันลบ.
- Implication/ Recommendation
คงคำแนะนำ ถือ
เราเชื่อว่ากำไร CHG จะลดลง qoq ในไตรมาสที่เหลือของปีนี้ เนื่องจากจำนวนผู้ติดเชื้อใหม่ลดลงและการปรับลดราคาเบิกจ่าย กระทรวงสาธารณสุข จะลดมาตรการโควิดเป็นระดับ 3 จากระดับ 4 ภายในสิ้นเดือน พ.ค. และจะประกาศเป็นโรคประจำถิ่นภายใน 1 ก.ค. นอกจากนี้อัตรากำไรขั้นต้นและอัตรา EBITDA มีแนวโน้มลดลงต่อเนื่อง จากการประหยัดจากขนาดที่ลดลง
