บล.กรุงศรีฯ:
Media SECTOR – ถูกกดดันจากเงินเฟ้อ (NEUTRAL)
เรายังคงมองว่าผลการดำเนินงานในปี 2022 ของธุรกิจสื่อนอกบ้าน (OOH) และโรงภาพยนตร์จะดีขึ้นจากปี 2021 ซึ่งได้รับผลกระทบอย่างหนักจากสถานการณ์โรคระบาดในช่วงสองปีที่ผ่านมา ทั้งนี้ การเติบโตอย่างแข็งแกร่ง (OOH +20% และโรงภาพยนตร์ +68%) ตามรายงานของ Nielsen ช่วยสนับสนุนมุมมองของเรา แต่อย่างไรก็ตาม แรงกดดันจากเงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้นทำให้เราทบทวนประมาณการของ PLANB, VGI และ MAJOR ใหม่
ยังคงมีสัญญาณการชะลอตัวอย่างต่อเนื่องในเดือนพฤษภาคม 2022
จากข้อมูลของ Nielsen ยอดโฆษณาลดลงมาตั้งแต่เดือนเมษายน โดยยอดโฆษณาในเดือนพฤษภาคม 2022 อยู่ที่ 8.4 พันล้านาท ลดลงเล็กน้อย (-0.2%) mom ยอดโฆษณาผ่านสื่อ TV และ OOH ลดลงมากกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม ซึ่งลดลงเพียง 1% mom และ 1.4% mom ตามลำดับ ส่วนยอดโฆษณาในโรงภาพยนตร์ค่อนข้างทรงตัว mom แต่ยอดโฆษณา YTD (ถึงสิ้นเดือนพฤษภาคม 2022) ยังคงเพิ่มขึ้น 4% yoy จากการเติบโตของยอดโฆษณาผ่านสื่อ OOH (+20% yoy) และโรง (+68% yoy) ซึ่งไม่น่าแปลกใจเพราะสื่อ OOH และโรงภาพยนตร์ได้อานิสงส์จากการเปิดเมืองในปี 2022 แต่ในทางกลับกัน ยอดโฆษณาผ่านสื่อ TV ลดลง 1% yoy เนื่องจากเสียส่วนแบ่งตลาดไปให้กับสื่อ OOH และสื่อดิจิทัล
ยอดโฆษณามีแนวโน้มลดลงต่อเนื่องใน 3Q22
เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว เราคาดว่ายอดโฆษณาในปี 2022 น่าจะฟื้นตัวได้และสูงกว่าปีที่แล้ว แต่จังหวะการฟื้นตัวอาจจะไม่ได้แข็งแกร่งเท่ากับที่เราคาดเอาไว้ก่อนหน้านี้ เนื่องจากเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้น ซึ่งผลกระทบด้านลบต่อกำลังซื้อของผู้บริโภค และทำให้มีการตัดงบโฆษณาลง เราเริ่มเห็นยอดโฆษณาชะลอตัวลงมาตั้งแต่เดือนเมษายน 2022 และคาดว่าโมเมนตัมด้านลบจะดำเนินต่อไปใน 3Q22 ดังนั้น เราจึงอยู่ระหว่างทบทวนประมาณการกำไรปี FY22F ทั้งนี้ จากการวิเคราะห์ sensitivity เราพบว่า utilization rate ที่ลดลงทุก ๆ 1% จะทำให้กำไรสุทธิปี 2022 ของ PLANB ลดลง 1.8% และของ VGI ลดลง 0.7%
ราคาหุ้นที่ตกหนักน่าจะสะท้อนข่าวลบไปมากแล้ว
ถึงแม้เราจะมีมุมมองที่ระมัดระวังกับหุ้นกลุ่มสื่อ แต่เราเชื่อว่าราคาหุ้น PLANB, VGI และ MAJOR ที่ร่วงลงมาแรงน่าจะสะท้อนผลการดำเนินงานที่อ่อนแอกว่าที่เราคาดไว้ก่อนหน้านี้ไปมากแล้ว ดังนั้น เราจึงยังคงคำแนะนำซื้อ PLANB, VGI และ MAJOR
