บล.พาย:

HMPRO บมจ. โอม โปรดักส์ เซ็นเตอร์ “คาดกำาไร 2Q22 โต YoY”

คงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 17 บาท คาดกำไรสุทธิ 2Q22 ที่ 1.5 พันล้านบาท (+5%YoY) และทรงตัว QoQ ถือว่าดีกว่าคู่แข่ง โดยการเติบโต YoY ได้แรงหนุนจาก 1) อัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ของ HomePro มาเลเซียที่ปรับดีขึ้น 2) รายได้ค่าเช่าที่สูงขึ้น และ 3) อัตรากำไรธุรกิจให้เช่าที่โตขึ้น ส่วนที่ทรงตัว QoQ เพราะคาดว่าอัตรากำไรการขายจะหดตัวลง 20bps QoQ สืบเนื่องจากต้นทุนผลิตภัณฑ์ที่สูงขึ้น คาดกำไร 3Q22 จะโต YoY จากฐานต่ำ

คาดกำไร 2Q22 โต YoY และทรงตัว QoQ

  • คาดกำไรสุทธิ 2Q22 ที่ 1.5 พันล้านบาท (+5%YoY, -0.5%QoQ) สืบเนื่องจากรายได้ค่าเช่าที่สูงขึ้น และอัตรากำไรธุรกิจให้เช่าที่โตขึ้น
  • คาดรายได้ 2Q22 ที่ 1.67 หมื่นล้านบาท (+2%YoY, +4%QoQ) หนุนจาก SSSG ที่ +0.7% (จาก HomePro มาเลเซียเป็นหลัก) บวกกับการขยายสาขาใหม่ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา และรายได้ค่าเช่าที่พุ่งสูงขึ้น 45%YoY
  • คาดอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ 26.8% (+120bps YoY, -10bps QoQ) การเติบโต YoY เป็นผลจากอัตรากำไรธุรกิจให้เช่าที่สูงขึ้น ส่วนที่ลดลงเล็กน้อย QoQ เป็นเพราะแคมเปญโปรโมชั่น และอัตรากำไรผลิตภัณฑ์ที่ ลดลง 20bps QoQ
  • อัตราส่วนค่าใช้จ่ายการขายและบริหาร (SG&A) ต่อยอดขายคาดอยู่ที่ 18% (+60bps YoY, +30bps QoQ) จากต้นทุนโลจิสติกส์และสาธารณูปโภคที่สูงขึ้น

คาดกำไร 3Q22 โตแข็งแกร่งจากฐานต่ำ

  • คาดกำไรโตแข็งแกร่ง YoY ใน 3Q22 หนุนจากการฟื้นตัวของ SSSG จากฐานต่ำที่ได้รับผลกระทบจากมาตรการโควิด-19 ใน 3Q20 ขณะที่คาดว่าจะชะลอตัวลง QoQ จากปัจจัยตามฤดูกาลที่เป็นช่วงหน้าฝน
  • คาดกำไรช่วงปี 2022-24 โตแตะ 7 พันล้านบาท หรือโตเฉลี่ยต่อปีที่ +9% หนุนจากการขยายสาขา Mega Home ในเชิงรุก บวกกับอัตรากำไรที่โตขึ้นจากส่วนแบ่งยอดขายสินค้าแบรนด์บริษัท และรายได้ค่าเช่าที่ฟื้นตัวแข็งแกร่ง

คงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 17 บาท

คงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 17 บาท อิง 35xPE’23E ตามค่าเฉลี่ยกลุ่มสินค้าตกแต่งบ้านของไทย หรือคิดเป็นค่าพรีเมี่ยม 40% ต่อค่าเฉลี่ย กลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยของไทย

Revenue breakdown

  • การค้าปลีกสินค้าเกี่ยวกับบ้านมีสัดส่วน 84.7% ของรายได้ทั้งหมดของบริษัท โดยมีการนำเสนอผลิตภัณฑ์ที่หลากหลาย
  • กลุ่ม hard line: สินค้าตกแต่งบ้าน สุขภัณฑ์ เครื่องใช้ในครัว และอุปกรณ์ในครัวเรือน
  • กลุ่ม soft line: เตียงนอน เฟอร์นิเจอร์ ผลิตภัณฑ์ตกแต่งในครัวเรือน อุปกรณ์ไฟฟ้าและความสว่าง
  • รายได้จากบริษัทย่อยคิดเป็น 14.3% ของรายได้ทั้งหมด โดย HMPRO ถือหุ้น 99.99% ในบริษัทย่อยทั้งสี่แห่งประกอบด้วย Market Village (บริการพื้นที่เช่า), Home Product Center (Malaysia) SDN BHD (ผู้ค้าปลีกสินค้าเกี่ยวกับบ้าน), Mega Home Center (ค้าปลีกและค้าส่ง ผลิตภัณฑ์ก่อสร้าง) และคลังสินค้า DC Service Center
  • บริการภายในครัวเรือนคิดเป็น 1% ของรายได้รวม
  • รายได้อื่นๆ คือ ค่าธรรมเนียมในการส่งเสริมการขายภายในร้าน
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน