บล.พาย:

HMPRO: บมจ. โฮม โปรดักส์ เซ็นเตอร์ “ภาพรวม 3Q22 ที่แข็งแกร่ง”

คงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 17 บาท ให้น้ำหนักเป็นบวกเล็กน้อยต่อการประชุมนักวิเคราะห์ โดยเรายังคงประมาณการการเติบโตของกำไรสุทธิปี 2022 ที่ 10% และปี 2023 ที่ 7% คาดกำไรจะโตแข็งแกร่ง YoY ใน 3Q22 หนุนจากการออกแบบผลิตภัณฑ์ใหม่ และการจัดโปรโมชั่น (งาน Homepro Super Expo ช่วงวันที่ 27-31 ก.ค.) บวกกับความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ฟื้นตัวขึ้นหลังมีอัตราการฉีดวัคซีนสูงขึ้น

ภาพรวม 2H22 ยังคงเดิม

  • อัตราการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) พลิกเป็นบวกด้วยการเติบโตหลักสิบในเดือน ก.ค. 2022 จาก -1.1% ใน 2Q22
  • ในช่วง 2H22 บริษัทมีแผนขยายกิจการอีก 6 สาขา (+5%YoY) ประกอบด้วย Homepro ขนาดใหญ่ 1 สาขาและ Mega Home 5 สาขา
  • คาด GPM ในช่วง 2H22 จะชะลอตัวลงจากการบริหารจัดการสินค้าคงคลังที่ปรับดีขึ้น แต่ GPM โดยรวมยังสอดคล้องกับคาดการณ์
  • ประโยชน์ร่วมระหว่าง HomePro และ Mega Home หลังรวมงบกันใน 2H22 คือการประหยัดต้นทุนจากการบริหารรวมศูนย์ รวมถึงประสิทธิภาพในการบริหารจัดการสินค้าคงคลัง และโอกาสในการขายที่สูงขึ้นจากการใช้ช่องทางการจัดจำหน่ายร่วมกัน
  • คาดกำไรของบริษัทจะโตแข็งแกร่ง YoY ใน 3Q22 หนุนจากการฟื้นตัวของ SSSG จากฐานต่ำ (ผลกระทบจากมาตรการโควิด-19 ใน 3Q21) แต่คาดว่าในเชิง QoQ จะอ่อนตัวลงจากปัจจัยตามฤดูกาล (ฤดูฝน)

สรุปผลประกอบการ 1H22

  • SSSG ใน 1H22 ยังอยู่ในแดนบวก (SSSG ของ HomePro อยู่ที่ +0.9%YoY ส่วนของ Mega Home อยู่ที่ +2%YoY และ HomePro Malaysia ที +19%YoY
  • ไม่มีการเปิดสาขาใหม่เพิ่มใน 1H22 เครือข่ายโดยรวม ณ 2Q22 อยู่ที่ 114 สาขา
  • ยอดขาย e-commerce โต 10%YoY ใน 1H22 คิดเป็น 6.3% ของยอดขายรวมใน 2Q22 โตขึ้นจาก 1% ในช่วงก่อนโควิด-19

คงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 17 บาท

คงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐาน 17 บาท อิง 35xPE’23E ตามค่าเฉลี่ยกลุ่มสินค้าตกแต่งบ้านของไทย หรือคิดเป็นค่าพรีเมี่ยม 40% ต่อค่าเฉลี่ยกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยของไทย

Revenue breakdown

  • การค้าปลีกสินค้าเกี่ยวกับบ้านมีสัดส่วน 84.7% ของรายได้ทั้งหมดของบริษัท โดยมีการนำเสนอผลิตภัณฑ์ที่หลากหลาย
  • กลุ่ม hard line: สินค้าตกแต่งบ้าน สุขภัณฑ์ เครื่องใช้ในครัว และอุปกรณ์ในครัวเรือน
  • กลุ่ม soft line: เตียงนอน เฟอร์นิเจอร์ ผลิตภัณฑ์ตกแต่งในครัวเรือน อุปกรณ์ไฟฟ้าและความสว่าง
  • รายได้จากบริษัทย่อยคิดเป็น 14.3% ของรายได้ทั้งหมด โดย HMPRO ถือหุ้น 99.99% ในบริษัทย่อยทั้งสี่แห่งประกอบด้วย Market Village (บริการพื้นที่เช่า), Home Product Center (Malaysia) SDN BHD (ผู้ค้าปลีกสินค้าเกี่ยวกับบ้าน), Mega Home Center (ค้าปลีกและค้าส่งผลิตภัณฑ์ก่อสร้าง) และคลังสินค้า DC Service Center
  • บริการภายในครัวเรือนคิดเป็น 1% ของรายได้รวม
  • รายได้อื่นๆ คือค่าธรรมเนียมในการส่งเสริมการขายภายในร้าน
- Advertisement -

บทความที่เกี่ยวข้องเพิ่มเติมจากผู้เขียน