บล.บัวหลวง:
TQM Corporation (TQM TB/TQM.BK)
TQM – การเข้าซื้อกิจการหนุนการเติบโตที่แข็งแกร่ง แม้ไม่มี “เจอ จ่าย จบ”
เราคาดว่า TQM จะรายงานการเติบโตของก๋าไรไตรมาส 2/65 ที่ 7% YoY และ 11% QoQ หนุนโดยการเติบโตของยอดขายเบี้ยประกัน ซึ่งรวมถึงการรวมงบกิจการ ทรู เอ็กซ์ตร้า, ทรูไลฟ์ และ TQR (เป็นเวลาสองเดือน) เมื่อมองไปยังครึ่งหลังของปี 2565 บริษัทน่าจะรายงานกําไรที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง (ทั้งธุรกิจและการซื้อกิจการ) ดังนั้นประมาณการกำไรสุทธิปี 2565 ของเราจึง อยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 20% YoY ซื้อ!
คาดกําไรไตรมาส 2/65 เติบโต 7% YoY และ 11% QoQ
เราคาดกําไรไตรมาส 2/65 ที่ 238 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7.3%YoY และ 11.3%QoQ ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตของกําไร YoY ได้แก่ ยอดขายเบี้ยประกันที่เพิ่มขึ้น (ประกันภัยยานยนต์) อัตราค่าไรขั้นต้นที่สูงขึ้น อยู่ที่ 54.9% เพิ่มขึ้นจาก 53.1% ในไตรมาส 2/64 การควบรวมกิจการของบริษัท ทรู เอ็กซ์ตร้า โบรคเกอร์ จํากัด และ บริษัท ทรู ไลฟ์ โบรคเกอร์ จํากัด และการรวมงบกิจการ 2 เดือนของ TQR แม้ไม่มียอดขายผลิตภัณฑ์ประกันสุขภาพที่เกี่ยวข้องกับโควิด (เจอ จ่าย จบ) แบบไตรมาส 2/21 เราเชื่อว่า ทรู เอ็กซ์ตร้า, ทรู ไลฟ์ และ TQR จะช่วยเพิ่มทั้งรายได้ และอัตรากำไรสุทธิ (อัตราก่าไรสุทธิอยู่ในช่วง 30-40% ซึ่งมากกว่าอัตราก่าไรสุทธิของ TQM ที่ 26%)
ในแง่ QoQ ปัจจัยขับเคลื่อนคือการควบรวมงบกิจการของ ทรู เอ็กซ์ตร้า และ ทรู ไลฟ์ การควบรวมงบกิจการ TQR เป็นเวลาสองเดือน รายได้อื่นที่สูงขึ้น (Easy Lending Co Ltd) และการประหยัดต้นทุนจากการใช้งาน แพลตฟอร์ม IT
คาดกําไรไตรมาส 3/65 ขยายตัว 18% YoY และ 20% QoQ
เราคาดก่าไรไตรมาส 3/65 ที่ 286 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 17.6%YoY และ 20.1%QoQ เนื่องจากรายได้จากนายหน้าที่สูงขึ้น (การเติบโตของยอดขายเบี้ยประกันที่แข็งแกร่ง การรวมงบการเงิน TQR ทั้งไตรมาส และการรวมงบ การเงินของ ทรู เอ็กซ์ตร้า และ ทรู ไลฟ์) การเติบโตของสินเชื่อโดย Easy Lending และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง (แม้ว่า TQM จะ รายงานกําไรจากการซื้อหุ้นใน ทรู เอ็กซ์ตร้า และ ทรู ไลฟ์ ในไตรมาส 3/64 ที่ 64 ล้านบาทก็ตาม) สังเกตว่าโดยปกติแล้ว ทรู เอ็กซ์ตร้า และ ทรู ไลฟ์ จะรายงานรายได้สูงกว่าครึ่งแรกของปีในครึ่งปีหลัง
แนวโน้มเติบโตแข็งแกร่งในปี 2565
สําหรับปี 2565 เราคาดกำไรสุทธิที่ 1.1 พันล้านบาท (รวมการควบรวมกิจการทั้งปีของ ทรู เอ็กซ์ตร้า, ทรู ไลฟ์ และการรวมงบการเงิน TQR แปดเดือน) เพิ่มขึ้น 20% YoY หนุนโดยการเติบโตของยอดขายเบี้ยประกัน (รวมถึงธุรกิจโดยการซื้อกิจการ) ที่ 58 % YoY เป็น 27.7 พันล้านบาทและอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น (56.3% เพิ่มขึ้นจาก 52.8% ในปี 2564 เนื่องจากแพลตฟอร์ม IT การประหยัดต้นทุนจาก Easy Lending และอัตรากําไรที่ดีจาก ทรู เอ็กซ์ตร้า, ทรู ไลฟ์ และ TQR) เราคาดว่าการเติบโตของยอดขายเบี้ยประกันหนุนโดยผลิตภัณฑ์ประกันภัยรถยนต์และบ้าน (TQM ตั้งเป้ายอดขายประกันบ้านที่ 1.5 พันล้านบาทใน ปี 2565) ยอดขายรถยนต์ใหม่น่าจะเพิ่มขึ้น YoY ในปี 2565 หลังจากที่ลดลงในปี 2564 สังเกตว่ายอดขายเบี้ยประกันภัยรถยนต์ปกติจะสูงสุดในแต่ละปีในไตรมาสที่สี่
