บล.บัวหลวง:
RCL – กำไรสูงกว่าที่เราและตลาดคาด
What’s new?
RCL รายงานกำไรสุทธิ 2Q22 อยู่ที่ 7,358 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 131% YoY แต่ลดลง 11% QoQ สูงกว่าที่เราคาด 7% (มีกำไรพิเศษจากการขายเรือ) หากตัดรายการพิเศษออก กำไรหลักจะอยู่ที่ 6,620 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 108% YoY แต่ลดลง 19% QoQ กำไรหลักที่ออกมาเป็นไปตามที่เราคาด
ทั้งนี้ RCL ประกาศจ่ายปันผล 1.75 บาทต่อหุ้น (4.4% simple yield XD 18 ส.ค. และ จ่ายปันผล 2 ก.ย.) พร้อมกับ การเข้าซื้อเรือขนาด 5,000 TEU จำนวน 1 ลำ (มูลค่า 1,346 ล้านบาท)
Highlights:
รายได้ปรับตัวขึ้น 70% YoY แต่ลดลง 9% QoQ สอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงของอัตราค่าระวางเรือเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ GM อยู่ที่ 53.1% ขยายตัวจาก 45.2% ใน 2Q21 หนุนโดยค่าระวางเรือที่สูงขึ้นเร็วกว่าต้นทุน แต่ลดลงจาก 58.6% ใน 1Q22 จากราคาน้ำมันที่ปรับตัวขึ้นสวนทางกับค่าระวางเรือเฉลี่ยที่ปรับตัวลดลง
Outlook:
เราคาดว่ากำไร 3Q22 จะปรับตัวเพิ่มขึ้นทั้ง YoY (ค่าระวางเรือเฉลี่ยมีทิศทางปรับตัวขึ้น YoY เร็วกว่าราคาน้ำมัน) แต่ลดลง QoQ (เราคาดว่าค่าระวางเรือเฉลี่ยจะปรับลง QoQ)
View from Fundamental:
แม้ปันผลระหว่างกาลที่ประกาศจะต่ำกว่าที่เราคาด แต่หุ้น RCL ยังมีเงินสดในมือ ณ สิ้น 2Q22 อยู่ที่ 1.6 หมื่นล้านบาท (คิดเป็นเงินสดต่อหุ้นสูงถึงราว 20 บาท) เราจึงคาดว่า บริษัทยังมีแนวโน้มที่จะจ่ายปันผลเพิ่มเติมในปี 2022 เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” ต่อ RCL ด้วยราคาเป้าหมาย 66 บาท
