บล.บัวหลวง:
Ngern Tid Lor (TIDLOR TB/TIDLOR.BK)
TIDLOR – คาดการณ์กำไรไตรมาส 2/65 เติบโตดี YoY และ QoQ แม้มีการตั้งสำรองฯที่เพิ่มขึ้น
TIDLOR ตั้งเป้าหมายที่จะขยายธุรกิจและกำไรอย่างต่อเนี่องในปี 2565 แม้ว่าจะมีการตั้งสำรองฯ สูงขึ้นก็ตาม ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนหลัก คือ การขยายสาขาแพลตฟอร์มไอที (บัตรเงินสดติดล้อที่ใช้ AI เพื่อรวบรวมลูกค้า และธุรกิจนายหน้าประกันภัย) ประมาณการกำไรไตรมาส 2/65 ของเราอยู่ที่ 955 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 23% YoY และ 1.6% QoQ และกำไรรวมในปี 2565 อยู่ที่ 3.96 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 25% YoY หนุนโดยการเติบโตของสินเชื่อ ยอดขายเบี้ยประกันที่เพิ่มขึ้น และอัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ที่ลดลง
กําไรไตรมาส 2/65 เพิ่มขึ้น 22.8% YoY (และ 1.6% QoQ)
เราคาดว่า TIDLOR จะรายงานผลประกอบการไตรมาส 2/65 ที่ 955 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 22.8% YoY (และ 1.6% QoQ) แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อทะเบียนรถยนต์ (รถยนต์และกระบะ) จะลดลง 3% (TIDLOR ปล่อยสินเชื่อในอัตราโปรโมชั่น มีผลตั้งแต่วันที่ 31 มี.ค. ถึงเดือน พ.ค. 2565) ปัจจัยหนุนการขยายตัวของกำไรสุทธิ ได้แก่ การเติบโตของสินเชื่อ (หนุนโดยการขยายสาขา ซึ่งเพิ่มขึ้น 198 สาขา นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน) NIM ที่ขยายตัว การเติบโตของรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยรับสุทธิและอัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ที่ลดลง (ซึ่งเราคาดอยู่ที่ 56.6% ในไตรมาส 2/65 ลดลงจาก 58.0% ในไตรมาส 2/54) หนุนโดยรายได้จากการดาเนินงานที่สูงขึ้น
เราคาด NIM ที่ 16.5% เพิ่มขึ้น 6bps YoY (ต้นทุนทางการเงินที่ลดลง) และ 10bps QoQ เนื่องจากให้ผลตอบแทนสูงขึ้นในไตรมาสที่สองมีวันมากกว่าไตรมาสแรก และเราคาดว่าสินเชื่อที่ให้ผลตอบแทนสูง หนุนโดยอัตราสินเชื่อทะเบียนรถมอเตอร์ไซค์ที่ 23-24% (แม้จะมีผลกระทบของอัตราโปรโมชั่นสําหรับสินเชื่อทะเบียนรถยนต์ ) เราคาดรายได้ไม่ไช่ดอกเบี้ยรับสุทธิเพิ่มขึ้น 24.8% YoY และ 6% QoQ (การเติบโตของยอดขายเบี้ยประกันที่ เพิ่มขึ้น หนุนโดยการขยายสาขาใหม่ ซึ่งรายได้ประกันส่วนใหญ่มาจากสาขา TIDLOR) ต้นทุนสินเชื่อในไตรมาส 2/65 มีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นเป็น 132bps เพิ่มขึ้นจาก 124bps ในไตรมาส 2/64 และ 88bps ในไตรมาส 1/65 เนื่องจากคุณภาพสินทรัพย์ที่แย่ลง โดยอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอาจส่งผลกระทบในทางลบต่อความสามารถในการชำระหนี้ของลูกค้าในบางส่วน
กําไรสุทธิไตรมาส 3/65 มีแนวโน้มขยายตัว YoY และ QoQ
ประมาณการกำไรไตรมาส 3/65 ขั้นต้นของเราอยู่ที่ 1.0 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 26.7% YoY และ 7.8% QoQ เราคาดว่าปัจจัยหนุนการเติบโต YoY คือสินเชื่อ (หนุนโดยการขยายสาขา) และยอดขายเบี้ยประกัน (ซึ่งหนุนโดย สาขาใหม่และความพยายามทางการตลาดที่แข็งแกร่งขึ้น) ทั้งนี้ อัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้มีแนวโน้มปรับตัวลดลงเล็กน้อย (เนี่องจากการเติบโตของรายได้จากการดำเนินงานเป็นหลัก) แม้ว่า TIDLOR จะเพิ่มการใช้จ่ายด้านโฆษณาและการตลาด
ประมาณการกำไรสุทธิที่ 3.96 พันล้านบาทในปี 2565 เพิ่มขึ้น 24.8% YoY
เราประมาณการกำไรสุทธิปี 2565 ที่ 3.96 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 24.8% YoY หนุนโดยการเติบโตของสินเชื่อ เราคาดว่าสินเชื่อจะขยายตัว 25% YoY ในปีนี้ หนุนโดยการขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง สินเชื่อทะเบียนรถมอเตอร์ไซค์และรถยนต์ที่ผูกกับบัตรเงินติดล้อ (ถอนออกทาง ATM) เราคาดรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยรับสุทธิที่สูงขึ้น (ยอดขายเบี้ยประกันในปี 2565 เติบโต 30% YoY หนุนโดยการให้เครดิตลูกหนี้ การขยายสาขา และแพลตฟอร์มออนไลน์ของ Areegator) และอัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ที่ลดลง (เราคาดว่าจะอยู่ที่ 57% ลดลงจาก 60% ในปี 2564 เนื่องจากการประหยัดต้นทุนพนักงานและสาขาที่ลดลง และการใช้แพลตฟอร์มออนไลน์)
