บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง:
Diamond Building (DRT) 2Q64 จะชะลอตัวแต่ยังดี
Results Preview
ประเด็นการลงทุน
คาดกำไร 2Q64 จะชะลอตัวลงจากไตรมาสแรกซึ่งทำสถิติสูงสุดไว้แต่ยังอยู่ในเกณฑ์ 180 ล้านบาท (-8%QoQ, -1%YoY) โดยกำไรปกติจะโตปีก่อน 4%YoY แนวโน้มครึ่งปีหลังจะชะลอตัว แต่ร่วมปี 2564 จะเติบโตตามเป้าประมาณ 5% ผลของการซื้อหุ้นคืนจะทำให้กำไรต่อหุ้นเติบโตได้ดี 13% คาดจะจ่ายปันผลกำไรครึ่งปีแรกเพิ่มเป็น 0.22- 0.24 บาทจากกำไรเพิ่มขึ้น และปีนี้จะปันผลเพิ่มเป็น 0.48 บาท คิดเป็นอัตราเงินปันผลตอบแทน 6.6% เรา คงแนะนำ ซื้อ ลงทุน
คาดกำไร 2Q64 จะชะลอตัว 180 ล้านบาท แต่ยังอยู่ในเกณฑ์ดี
ผลประกอบการ 2Q64 มีแนวโน้มจะชะลอตัวลงจากไตรมาสแรก ซึ่งทำสถิติสูงสุดไว้แต่ยังอยู่ในเกณฑ์ที่ดี 180 ล้านบาท (-8%QoQ, -1%YoY) ถ้าหากหักรายการพิเศษกำไรขายที่ดินในปีก่อน 10 ล้านบาท จะมีกำไรปกติที่โตจากปีก่อน 4%YoY โดยประเมิน ยอดขายจะเติบโตจากปีก่อน 1,254 ล้านบาท (-6%QoQ,+5%YoY) แรงหนุนลูกค้าโครงการและโมเดิร์นเทรดที่โตมากกว่าสองหลัก ส่วนลูกค้าส่งออกและเอเย่นต์โตเล็กน้อย อัตรากำไรขั้นต้นคาดจะยังอยู่ในเกณฑ์ดี 30% เทียบกับ 30.2%ในไตรมาสก่อน และ 30.9% ในปีก่อน
แนวโน้มครึ่งปีหลังจะชะลอตัว แต่รวมปี 2564 จะเติบโตตามเป้า
แนวโน้มครึ่งปีหลังจะชะลอตัวจากครึ่งปีแรก เนื่องจากเป็นช่วงโลซีซั่นและถูกกระทบจากการแพร่ระบาดของ Covid-19 ในประเทศบ้างแต่ไม่รุนแรงนัก โดยคำสั่งซื้อจากลูกค้ายังมีต่อเนื่องและอยู่ในเกณฑ์ค่อนข้างดี ส่วนการปรับขึ้นของต้นทุนวัตถุดิบ เช่น เยื่อกระดาษ จะกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้นบ้าง แต่สามารถบริหารจัดการได้ ผู้บริหารมองยอดขายในปีนี้จะเติบโตมากกว่าเป้าหมาย 5% หลังครึ่งปีแรกเติบโตมากกว่าเป้า เราคงประมาณการแบบอนุรักษ์นิยมประเมินยอดขายปี 2564 เท่ากับ 4,565 ล้านบาท เติบโต 4% และมีกำไร 569 ล้านบาท เติบโตเล็กน้อย 2% แต่ผลของการซื้อหุ้นคืนทำให้จำนวนหุ้นลดลง 10% จะทำให้กำไรต่อหุ้นเติบโตได้ดี 13% ประมาณการของเรา ค่อนข้างอนุรักษ์นิยมเพราะกำไรครึ่งปีแรกจะคิดเป็น 66% ของประมาณการทั้งปี
หุ้นปันผลดี คาดจ่ายปีนี้เพิ่มเป็น 0.48 บาท
ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย P/E ปีนี้ต่ำ 10.2 เท่า และ เป็นหุ้นท่ีมีการจ่ายปันผลดี จำนวนหุ้นลดลงทำให้กำไรต่อหุ้นเติบโตดี คาดจะจ่ายปันผลกำไรครึ่งปีแรกเพิ่มเป็น 0.22- 0.24 บาทจากกำไรเพิ่มขึ้น และปีนี้จะปันผลเพิ่มเป็น 0.48 บาทคิดเป็นอัตราเงินปันผลตอบแทน 6.6% เราประเมินราคาเป้าหมาย 8 บาท ให้เท่ากับค่าเฉลี่ย Forward PE 10ปี เท่ากับ 12.5 เท่าคงแนะนำ ซื้อลงทุน
ความเสี่ยง: ต้นทุนวัตถุดิบและพลังงาน, ประเด็นเรื่องใยหินจะห้ามในอนาคต
Share Price: THB 7.25
12m Price Target: THB 8.00 (+10%)
Previous Price Target: THB 8.00
