บล.บัวหลวง:
PTTGC – กำไรสุทธิ 2Q22 เป็นไปตามคาด
What’s new?
PTTGC รายงานกำไรสุทธิ 2Q22 ที่ 1,388 ล้านบาท ลดลง 94% YoY และ 69% QoQ (เป็นไปตามที่เราและตลาดคาด) และรายงานกำไรหลักที่ 15,341 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 44% YoY และ 135% QoQ
Highlights:
ปัจจัยที่ส่งผลให้กำไรสุทธิปรับตัวลดลง ได้แก่ ผลขาดทุนจากตราสารอนุพันธ์และผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน ในขณะที่ปัจจัยหลักที่หนุนให้กำไรหลักเติบโต ได้แก่ 1) กำไรจากธุรกิจโรงกลั่นที่เพิ่มขึ้น YoY & QoQ, 2) กำไรจากธุรกิจอะโรเมติกส์ที่เพิ่มขึ้น QoQ, 3) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง YoY, และ 4) เครดิตภาษี (เทียบกับภาษีจ่ายใน 2Q21 และ 1Q22)
Outlook:
กำไรหลัก 3Q22 ของ PTTGC มีแนวโน้มปรับตัวลดลงทั้ง YoY และ QoQ โดยถูกกดดันจากค่าการกลั่นและส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีที่อ่อนตัวลง
View from Fundamental:
จากแนวโน้มกำไรหลักปี 2022 ที่ไม่น่าตื่นเต้น เราจึงไม่เห็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นที่ชัดเจน อย่างไรก็ตาม มูลค่าหุ้นที่ยังคงถูก โดยซื้อขายที่ PBV ณ สิ้นปี 2022 เพียง 0.6 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 1.1 เท่า อยู่ 1.8SD) น่าจะช่วยหนุนราคาหุ้นให้ทรงตัวอยู่ได้ สำหรับในระยะยาวการเข้าซื้อกิจการ Allnex จะเป็นก้าวแรกของ PTTGC ในการเปลี่ยนพอร์ตโฟลิโอให้มีผลิตภัณฑ์ชนิดพิเศษมากขึ้น ซึ่งจะช่วยเพิ่มความสามารถในการทำกำไรและผลประกอบการในระยะยาว เราจึงคงคำแนะนำ “ถือ”
