บล.บัวหลวง:
MFEC – กำไร 2Q22 ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย
What’s new?
MFEC รายงานกำไรสุทธิ 2Q22 ที่ 41 ล้านบาท ลดลง 10% YoY และ 21% QoQ ถ้าไม่รวมรายการพิเศษได้แก่ ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 6.2 ล้านบาท กำไรจากการเปลี่ยนแปลงประเภทของเงินลงทุน 16.8 ล้านบาท และค่าใช้จ่ายในการบริหารที่ไม่เกิดขึ้นประจำ 3 รายการอีก 26 ล้านบาท บริษัทรายงานกำไรหลักที่ 57 ล้านบาท เติบโต 21% YoY และ 5.5% QoQ ต่ำกว่าที่เราคาด 8% จาก SG&A ที่มากกว่าคาด
Highlights:
ยอดขายใน 2Q22 อยู่ที่ 1,327 ล้านบาท เติบโต 21% YoY และ 6% QoQ ซึ่งเป็นไปตามที่เราคาดการณ์ โดยรายได้ที่เติบโตมีแรงหนุนจากรายได้บำรุงรักษาระบบงาน (ซึ่งเป็น recurring revenue) ที่เพิ่มขึ้น 63% YoY และ 19% QoQ และธุรกิจคลาวด์เติบโตได้โดดเด่นทั้ง YoY และ QoQ ที่ 25% YoY และ 16% QoQ ซึ่งทั้งคู่จะสามารถหนุนรายได้และกำไรของ MFEC ได้ในระยะยาว ในขณะที่ GM เพิ่มขึ้นจาก 17% ใน 2Q21 และ 18% ใน 1Q22 มาเป็น 19% ใน 2Q22 แต่ SG&A to sales เพิ่มขึ้นจาก 12% ใน 2Q21 และ 13% ใน 1Q22 มาเป็น 14% จากการรับบุคลากรเพิ่มเพื่อรองรับการเติบโต
Outlook:
เราคาดกำไรหลัก 3Q22 ที่ 62 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% YoY และ 22% QoQ จากการฟื้นตัวของภาคเอกชนหลังโควิด และเราคาดจะเห็นการลงทุนจากกลุ่มธนาคารในด้านฟินเทคอย่างต่อเนื่อง
View from Fundamental:
เรายังคงแนะนำซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย 11.50 บาท เนื่องจากการฟื้นตัวของโควิดและปัจจัยตามฤดูกาลของ MFEC ที่จะมีผลประกอบการที่ดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี
